隨著市場接近歷史高點，投資者應該警惕追逐估值過高的股票。今天，我們將分析三支似乎被高估的股票——**Under Armour**（UA +5.07%）（UAA +5.32%）、**Unity Software**（U 2.11%）以及**JFrog**（FROG 24.68%）——以及它們在市場崩盤時可能會對投資者造成的損失原因。1. Under Armour---------------Under Armour的股價在過去五年內下跌約60%，原因是這家鞋類與運動服飾品牌的成長放緩，未能達成自身的營收目標，並且難以追趕更大的競爭對手**Nike**（NKE 0.05%）和**Adidas**。圖片來源：Under Armour。UA創始人Kevin Plank對特朗普總統的兩極支持、消費者對公司旗艦Curry鞋款的興趣冷淡，以及SEC對其財報造假指控的調查，進一步加劇了困境。所有這些問題都阻礙了Under Armour從疫情中復甦的速度，遠不及Nike和其他鞋類製造商。Under Armour的營收在2019年僅增長1%，並且實現了微薄的盈利，而2018年則出現虧損。2020年前九個月，其營收同比暴跌20%，主要由於門市關閉，並再次陷入虧損。公司預計全年營收將以高雙位數百分比下降。這些數字看起來很糟，但UA的兩個股價類別仍令人難以置信地以超過100倍的未來市盈率交易——假設公司明年能夠微幅盈利。這使得UA的股價比重新實現正向營收和盈利增長的Nike更昂貴，後者的市盈率約為50倍。2. Unity Software-----------------Unity Software，開發用於電玩遊戲及其他應用的軟體引擎，是2020年最熱門的科技首次公開募股之一。去年九月以每股52美元上市，股價幾乎翻了三倍，達到約150美元，市值達403億美元。Unity引擎通過整合渲染、照明、物理、聲音、動畫和用戶界面工具，讓跨平台遊戲的開發變得更容易。此前，開發者需要為不同平台分別創建這些功能，這個過程既繁瑣又容易出錯。圖片來源：Getty Images。目前超過一半的PC、手機和主機遊戲都是用Unity引擎開發的。該公司去年營收增長42%，2020年前九個月又同比增長44%，達到5.52億美元。公司預計全年營收將增長39%至40%。但明年，分析師預計營收僅會增長26%，因為疫情帶動的遊戲熱潮將逐漸消退。Unity仍未盈利——其淨虧損從2019年的1.32億美元擴大到1.63億美元，2020年前九個月又從1.13億美元擴大到1.99億美元。Unity仍在成長，但股價已經過於昂貴，市銷率超過40倍，反映出對未來的完美預期，卻未充分反映其疫情後增長放緩、虧損擴大或來自Epic Games的Unreal Engine等競爭。3. JFrog--------JFrog是去年另一個熱門的軟體IPO。去年九月以每股44美元上市，目前股價約60美元，市值約56億美元。JFrog的核心平台Artifactory，將軟體更新存儲在一個通用的存儲庫中，供多個計算平台存取。這項打破孤島的服務，消除了在多個系統間進行繁瑣手動更新的需求，確保公司軟體保持最新。對JFrog的需求非常旺盛。去年營收增長65%，達到1.047億美元，2020年前九個月又同比增長46%，達到1.081億美元。公司預計全年營收將增長42%至43%，分析師預測明年將有31%的成長。但JFrog尚未盈利——其淨虧損從2018年的2600萬美元縮小到2019年的540萬美元，但在2020年前九個月又從520萬美元擴大到570萬美元。它還面臨來自大型雲平台類似整合服務的潛在競爭，包括**亞馬遜**Web Services（AWS）的CodeArtifact和**微軟**的Azure DevOps與GitHub。這些挑戰使得以接近30倍的明年銷售額來估值JFrog變得困難。公司擁有顛覆性的商業模式，但投資者不應為一個正確的公司支付過高的價格。
這三隻股票目前嚴重高估
隨著市場接近歷史高點，投資者應該警惕追逐估值過高的股票。今天，我們將分析三支似乎被高估的股票——Under Armour（UA +5.07%）（UAA +5.32%）、Unity Software（U 2.11%）以及JFrog（FROG 24.68%）——以及它們在市場崩盤時可能會對投資者造成的損失原因。
Under Armour的股價在過去五年內下跌約60%，原因是這家鞋類與運動服飾品牌的成長放緩，未能達成自身的營收目標，並且難以追趕更大的競爭對手Nike（NKE 0.05%）和Adidas。
圖片來源：Under Armour。
UA創始人Kevin Plank對特朗普總統的兩極支持、消費者對公司旗艦Curry鞋款的興趣冷淡，以及SEC對其財報造假指控的調查，進一步加劇了困境。所有這些問題都阻礙了Under Armour從疫情中復甦的速度，遠不及Nike和其他鞋類製造商。
Under Armour的營收在2019年僅增長1%，並且實現了微薄的盈利，而2018年則出現虧損。2020年前九個月，其營收同比暴跌20%，主要由於門市關閉，並再次陷入虧損。公司預計全年營收將以高雙位數百分比下降。
這些數字看起來很糟，但UA的兩個股價類別仍令人難以置信地以超過100倍的未來市盈率交易——假設公司明年能夠微幅盈利。這使得UA的股價比重新實現正向營收和盈利增長的Nike更昂貴，後者的市盈率約為50倍。
Unity Software，開發用於電玩遊戲及其他應用的軟體引擎，是2020年最熱門的科技首次公開募股之一。去年九月以每股52美元上市，股價幾乎翻了三倍，達到約150美元，市值達403億美元。
Unity引擎通過整合渲染、照明、物理、聲音、動畫和用戶界面工具，讓跨平台遊戲的開發變得更容易。此前，開發者需要為不同平台分別創建這些功能，這個過程既繁瑣又容易出錯。
圖片來源：Getty Images。
目前超過一半的PC、手機和主機遊戲都是用Unity引擎開發的。該公司去年營收增長42%，2020年前九個月又同比增長44%，達到5.52億美元。公司預計全年營收將增長39%至40%。
但明年，分析師預計營收僅會增長26%，因為疫情帶動的遊戲熱潮將逐漸消退。Unity仍未盈利——其淨虧損從2019年的1.32億美元擴大到1.63億美元，2020年前九個月又從1.13億美元擴大到1.99億美元。
Unity仍在成長，但股價已經過於昂貴，市銷率超過40倍，反映出對未來的完美預期，卻未充分反映其疫情後增長放緩、虧損擴大或來自Epic Games的Unreal Engine等競爭。
JFrog是去年另一個熱門的軟體IPO。去年九月以每股44美元上市，目前股價約60美元，市值約56億美元。
JFrog的核心平台Artifactory，將軟體更新存儲在一個通用的存儲庫中，供多個計算平台存取。這項打破孤島的服務，消除了在多個系統間進行繁瑣手動更新的需求，確保公司軟體保持最新。
對JFrog的需求非常旺盛。去年營收增長65%，達到1.047億美元，2020年前九個月又同比增長46%，達到1.081億美元。公司預計全年營收將增長42%至43%，分析師預測明年將有31%的成長。
但JFrog尚未盈利——其淨虧損從2018年的2600萬美元縮小到2019年的540萬美元，但在2020年前九個月又從520萬美元擴大到570萬美元。它還面臨來自大型雲平台類似整合服務的潛在競爭，包括亞馬遜Web Services（AWS）的CodeArtifact和微軟的Azure DevOps與GitHub。
這些挑戰使得以接近30倍的明年銷售額來估值JFrog變得困難。公司擁有顛覆性的商業模式，但投資者不應為一個正確的公司支付過高的價格。