NMI Holdings Inc（NMIH）2025年第四季財報重點：創紀錄的營收與策略性成長

GuruFocus新聞

2026年2月11日 星期三 14:01 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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**總營收：** 2025年第四季達到1億8070萬美元，創歷史新高。

**淨利：** 2025年第四季為9420萬美元。

**稀釋每股盈餘：** 2025年第四季每股1.20美元。

**股東權益報酬率：** 2025年第四季為14.8%。

**已賺取的淨保費：** 2025年第四季為1億5250萬美元。

**投資收益：** 2025年第四季為2750萬美元。

**承保與營運費用：** 2025年第四季為3110萬美元。

**費用比率：** 2025年第四季為20.4%。

**理賠費用：** 2025年第四季為2120萬美元。

**每股帳面價值：** 2025年12月31日為33.98美元。

**主要保險在保額：** 2025年第四季末達到2,214億美元。

**新簽保險（NIW）：** 2025年第四季為142億美元。

**12個月持續率：** 2025年第四季為83.4%。

**股票回購：** 2025年第四季回購普通股價值3100萬美元。

**超額可用資產：** 2025年底在PMIERs下為14億美元。

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發布日期：2026年2月10日

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

正面亮點

NMI Holdings Inc（NASDAQ:NMIH）公布2025年第四季創紀錄的財務成果，總營收達1億8070萬美元，GAAP淨利為9420萬美元。

公司擁有高品質、高績效的主要保險在保額達2,214億美元，反映其保險組合的強勁成長。

NMI Holdings Inc（NASDAQ:NMIH）2025年新簽保險（NIW）達到490億美元，展現顯著的新業務產能。

公司全年維持16.2%的高股東權益報酬率，彰顯其獲利能力與資本管理效率。

NMI Holdings Inc（NASDAQ:NMIH）成功取得新的配額分享及超額損失再保險契約，強化其全面的信用風險管理框架，條款有利。

負面亮點

年底公司違約率略升至1.12%，報告違約事件7,661件，顯示信用表現面臨一定壓力。

持續率從第三季的83.9%下降至第四季的83.4%，可能面臨保單留存的挑戰。

第四季理賠費用升至2120萬美元，高於第三季的1860萬美元，反映正常的季節性活動與組合成長。

FHA保費可能調降，存在監管風險，可能影響競爭格局與定價動態。

公司面臨宏觀經濟不確定性，包括消費者負債水平升高與房市潛在變動，可能影響未來表現。

 






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問答重點

問：你們是否注意到產業競爭格局的變化？預計2026年的核心保費收益率會保持穩定嗎？ 答：總裁兼CEO Adam Pollitzer表示，產業環境仍然平衡且具有建設性，且價格支持量穩定。CFO Aurora Swithenbank補充，雖然不提供具體指引，但預期核心收益率大致穩定，淨收益率將受損失經驗與轉讓理賠費用影響。

問：你們對FHA保費可能調降及其影響有何看法？ 答：Adam Pollitzer表示，雖然FHA資本狀況看似健康，但私營MI產業已提供有價值的解決方案。他指出FHA在信用、資本與監管方面面臨挑戰，進一步降價可能不符合納稅人利益，尤其在MI產業已準備好支援的情況下。

問：能否談談消費者狀況及各州或地區的信用趨勢？ 答：Adam Pollitzer強調宏觀環境具有韌性，失業率低，消費者支出持續。Aurora Swithenbank則提到沒有明顯的地區性信用趨勢，並指出其組合管理策略有助於降低區域風險。

問：你們如何看待持續率趨勢及其對組合的影響？ 答：Aurora Swithenbank提到，由於利率變動，持續率略有下降，但仍高於歷史平均。Adam Pollitzer補充，儘管再融資活動可能影響持續率，但也為新業務帶來機會，正如他們第四季的強勁表現所示。

問：關於你的配額分享與超額損失再保險契約，2028年前的未來流覆蓋有何特別之處？ 答：Aurora Swithenbank解釋，未來流覆蓋與過去實踐一致，但2028年的規模與經濟性更佳，反映再保險市場的強勁。

問：你們2026年的股票回購與資本管理計畫是什麼？ 答：Adam Pollitzer表示對回購計畫感到滿意，預計每季約進行2500萬美元的回購，並根據價值機會調整。

問：2026年有沒有特定的費用措施或AI技術發展計畫？ 答：Aurora Swithenbank表示費用控制方面沒有重大變動，Adam Pollitzer則提到持續部署AI技術以提升效率與生產力，並不需大量額外投資。

問：你們預計2026年在NIW市場份額能達到平價嗎？ 答：Adam Pollitzer對公司表現與成長表示滿意，認為在利率穩定的前提下，2026年有望進一步擴大市場份額。

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。