Opendoor 股票價格便宜，但這是否意味著現在值得買入？

Opendoor（OPEN +15.16%），美國最大的即時房屋買家（iBuyer），在2021年2月11日股價曾創下每股35.88美元的高點。如今，它的股價僅為5美元，市值約為46.5億美元——這不到今年銷售額的1倍。讓我們來看看為何其股價處於低估水平，以及現在是否值得買入。

為何Opendoor的股價下跌？

Opendoor利用其人工智慧算法即時提供房屋現金報價，並對房屋進行翻修後在自家市場重新上市。這種商業模式在利率低且房市火熱時表現良好，但當利率飆升時則迅速萎縮。

圖片來源：Getty Images。

在疫情後的房市繁榮期，Opendoor的營收大幅攀升。但從2022年至2024年，其營收從156億美元跌至52億美元，購買的房屋數量從34,962套降至14,684套，調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）毛利率也從負1.1%降至負2.8%。

這一劇烈放緩主要歸因於聯邦儲備局在2022和2023年連續11次升息，迅速冷卻了火熱的房市。

在2025年前九個月，Opendoor的營收又同比下降11%，至36億美元，而房屋購買量僅為6,535套。不過，調整後的EBITDA毛利率改善至負1.1%，原因是公司裁員並收緊支出。

擴展

NASDAQ：OPEN

Opendoor Technologies

今日變動

（15.16%）$0.70

現價

$5.36

主要數據點

市值

44億美元

當日價位範圍

$5.14 - $5.53

52週範圍

$0.51 - $10.87

成交量

3200萬

平均成交量

6400萬

毛利率

8.01%

為何它可能是被低估的轉型潛力股？

即使聯準會在2024和2025年連續六次降息，Opendoor也不預期房市會很快回暖。分析師預計2025年其營收將下降18%，至42億美元，調整後的EBITDA毛利率為負1.9%。

但未來仍有一些催化劑。Opendoor最近聘請了前Shopify（SHOP +2.79%）首席運營官Kaz Nejatian擔任新任CEO。其共同創始人Keith Rabois和Eric Wu也重返董事會，Jane Street則披露持有公司5.9%的新股份。

在新領導層和新機構支持下，Opendoor正等待房市再次回暖，同時升級其AI算法以更準確定價房產，並與房屋建商、房地產平台及經紀人簽訂更多上市合作。此外，它還在擴展Opendoor Exclusives，這是一個直接連接賣家與買家的新市場，跳過資本密集型的iBuying流程。

預計從2025年至2027年，分析師預測其營收將以27%的複合年增長率成長至68億美元，並在最後一年轉為正向EBITDA。如果實現，該股相較於其成長前景可能被嚴重低估。因此，我認為在房市完全復甦之前，適當買入Opendoor的股票可能是個明智的選擇。