對美元的強烈看空投注

美元的賭注已達到14年來的最低點

這是《華爾街日報》根據美國銀行（BoA）對匯率情緒的調查所報導的結果

儘管如此，也有一些跡象顯示空頭趨勢即將結束

上升趨勢

美元指數的歷史最低點是在2008年4月，距今十八年前，當時在金融危機期間首次跌破72點

然而，從2011年開始，它開始上升，過去18年來確實呈現出一個上升趨勢

這一趨勢最初將其推回80點以上，然後在2014年甚至突破90點

這一趨勢的高點是在2022年，超過114點，儘管仍遠低於之前的歷史高點126

在2023年回到接近中性區域，約100點後，2025年1月又達到另一個局部高點，略高於110點，但此後開始進入下行趨勢

下行趨勢

目前，存在兩個相反的趨勢：一個持續了18年的長期上升趨勢，以及一個持續了剛超過12個月的中期下行趨勢

長期上升趨勢的較低水平目前約在97點，與美元指數的當前值大致相當

說實話，到了1月底，它甚至曾觸及低於96的局部最低點，但隨即反彈

然而，關鍵點在於，中期空頭趨勢的平均水平目前約在95點左右。因此，如果這一空頭趨勢持續，很可能長期的多頭趨勢將不得不暫停

預測

然而，對此問題的預測存在分歧

如《華爾街日報》所報導，美元的空頭持倉達到自2012年1月以來的最高水平。此外，美國銀行的調查顯示，2月份基金經理對美元的敞口已低於2025年4月的低點

然而，始終需要明確區分中期趨勢與長期趨勢

事實上，一般認為空頭趨勢在中期甚至短期內可能會持續，但對於長期趨勢，意見則存在分歧

短期空頭倉位可能主要集中在短期或中期，而長期情況可能不同

在2018年類似情況下，美元指數一直維持在低位直到5月，但從6月開始反彈，這也是因為美元走強在中期選舉期間具有優勢

疑慮

《華爾街日報》報導，關於聯準會獨立性的擔憂在凱文·沃什（Kevin Warsh）被任命為新主席後有所緩解，但這並未轉化為對美元的需求增加，也未帶來對美國資產的樂觀情緒

報導還指出，BoA的受訪者認為，美國勞動市場的進一步疲軟是美元走弱的主要風險

然而，最大擔憂在於對外貿平衡的影響

在過去的18年中，部分由於美元走強，美國與外國的貿易逆差持續惡化，進出口困難增加

在2025年，中期下行趨勢幫助部分恢復了這一平衡，出口略有增加，而由於特朗普的關稅措施，進口則有所下降

然而，此時此刻，人們不得不思考，美國是否更應該讓美元持續走弱以促進出口，還是讓美元重新升值以降低通脹，尤其是進口商品的通脹

這引發了許多對未來的疑問，尤其是由於特朗普的關稅措施，日本、歐盟以及中國都不看好美元走弱

對加密貨幣的影響

理論上，美元越走弱，其實質價值（即購買力）就越降低，這應該有利於像比特幣這樣高度依賴美元實質價值的資產

問題是，自10月以來，由於關閉造成的流動性危機，DXY與BTCUSD之間的反向相關性已經破裂

這場危機技術上仍在持續，雖然規模較小，但較難察覺，因為它對其他資產的影響較小（主要是比特幣依賴流動性）

只要由於美國政府從市場抽走近一萬億美元而引發的這場小型流動性危機持續抑制比特幣的價格，就很難想像低美元指數會對加密市場產生利好

然而，如果某一天美國政府決定重新大量注入資金——至少一千億或兩千億美元——那麼美元走弱確實可能對比特幣價格產生積極影響，進而推動整個加密貨幣市場的上漲