國庫券與企業債券：選擇您的政府債券ETF策略

當投資者探索短期固定收益市場時，在政府債券ETF與企業債券選擇之間的抉擇，代表著對風險容忍度與收益預期的根本決策。該領域的兩大主導者——施瓦布（Schwab）專注於國債的基金與先鋒（Vanguard）專注於企業債的替代方案——展示了不同配置理念如何在同一市場細分中共存。

理解以國債為焦點的政府債券ETF選擇

施瓦布短期美國國債ETF（NYSEMKT: SCHO）代表了政府債券ETF的做法，持有97只純粹由美國政府支持的國債，期限為1-3年。這種專注策略意味著幾乎每一只債券都具有AA等級或更高，轉化為最低的違約風險。該基金成立已有15年，在債券ETF類別中擁有長久的運作紀錄。

在考察像SCHO這樣的政府債券ETF時，其吸引力在於其穩定性。由美國政府全信任與信用擔保的國債提供了一層安全保障，這是企業發行人無法匹敵的。其費用比率為0.03%，截至2026年1月底，管理資產規模達到116.3億美元。

企業債的理由：較高收益，較高風險

先鋒短期企業債ETF（NASDAQ: VCSH）則走一條截然不同的路。它不限制持倉於政府證券，而是專注於投資級企業債，期限為1-5年。持倉主要由A級與BBB級債券組成——低於政府債券ETF中的AA級國債——但這一較低評級的層級伴隨著有意義的收益補償。

VCSH目前管理資產達406.8億美元，遠大於其專注於國債的對手。這種規模帶來更高的流動性與更緊密的買賣價差，對投資者而言更具吸引力。其股息收益率為4.34%，明顯高於SCHO的4.06%。

表現指標：數據揭示的差異

在過去12個月（截至2026年1月25日），這兩種策略的差異變得明顯。VCSH的總回報為2.19%，而SCHO則為0.83%。這一差距反映了企業債提供的收益優勢，儘管伴隨著波動性。

SCHO的β值僅為0.05，幾乎與標普500指數無相關性，顯示其與股市波動幾乎沒有關聯。VCSH的β值為0.43，表明對更廣泛市場狀況具有中等敏感度。在五年最大回撤方面，SCHO經歷了-5.71%的高點至谷底的下跌，而VCSH則達到-9.50%，展現了收益與穩定性之間的權衡。

五年前投資1,000美元，現在大約會增長到960美元（SCHO）與948美元（VCSH），說明短期債券持倉通常會溫和升值，但主要提供穩定的分配收入而非資本利得。

股息策略與投資者定位

兩個基金都採用每月分配股息的方式，而非季度，這一結構特點吸引尋求更頻繁收入支付與再投資機會的投資者。這種節奏不同於許多債券基金的季度分紅，為追求收入的投資組合帶來心理與實務上的優勢。

債市格局需要耐心與背景理解。在經歷2022年被許多人形容為最具挑戰性的一年後，固定收益部門已逐步復甦。短期債券天生具有較長期限工具更高的收益優勢，因為它們管理複雜度較低，這一特性對於無論是政府債ETF還是企業債的投資工具都具有益處。

如何做出決策：策略與目標的匹配

在政府債券ETF與企業債選擇之間，最終取決於投資者的個人狀況。偏好資本保值與最低波動的保守型投資者，會傾向於專注於政府擔保的國債策略，享受其安全性。這種策略犧牲收益，以換取安穩的夜晚睡眠。

相反，願意承擔額外違約風險以追求更高收益的投資者，則會偏好企業債。像VCSH中BBB級證券的違約概率較AA級國債較高，但收益差異常常使這種權衡在追求總回報時具有合理性。

兩者的0.03%費用比率展現了ETF市場的競爭壓力，成本因素在比較這些特定工具時幾乎可以忽略。真正的差異在於投資者的財務目標是追求穩定但較低的政府債ETF策略，還是追求較高收益但伴隨波動的企業債策略。

對於構建固定收益配置的投資者，參考全面的ETF指導資源可以幫助理解更多細節，並在整體投資組合中進行更佳的配置。