盧米斯參議員倡議受監管加密市場框架，應對離岸轉移

美國加密貨幣產業面臨一個持續的挑戰：監管不確定性已成為產業看不見的出走因素。多年來，缺乏明確的指導方針促使數字資產公司將業務遷移到具有更透明監管框架的司法管轄區。參議員辛西亞·盧米斯（Cynthia Lummis）現正領導一項兩黨合作的努力，旨在建立全面的受監管加密市場規則，試圖將創新和資本投資留在美國境內。

問題：監管模糊推動海外創新

盧米斯在近期聲明中指出了核心問題：模糊且碎片化的監管造成國內企業的合規噩夢。當監管機構對不同資產類型的權責發出混淆信號時，企業面臨不可能的抉擇——遵守矛盾的指導或遷移海外。這種監管套利已經讓美國失去大量創新人才和資金投入。相比之下，擁有更清晰框架的國家開始吸引本可能留在美國的項目和人才。

提議的立法直接針對這一缺口，明確規定由哪個監管機構監督哪些資產——這是任何有效市場基礎設施的基本需求。

提議方案：SEC與CFTC之間的明確管轄權

這項兩黨支持的數字資產法案將完成多年零散規則制定所無法達成的目標：明確界定證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）在受監管加密生態系中的角色。立法不讓機構為權責競爭，而是根據資產特性劃定職能界線。

證券監管機構（SEC）將負責監督作為投資或債務工具的代幣，而商品監管機構（CFTC）則負責沒有投資合約或支付索賠的資產。這一區分為希望在美國市場推出代幣項目的開發者帶來清晰度，使他們能提前了解合規義務，而非在執法行動中才發現。

除了界定管轄權外，盧米斯還倡導有針對性的救濟措施。她提出的比特幣法案（Bitcoin ACT）將授權聯邦政府購買多達一百萬比特幣，作為戰略國家儲備——一種長期的價值存儲方式。此外，她支持一項法案，豁免價值低於300美元的加密交易資本利得稅，認為零售採用需要降低日常交易的摩擦。

銀行整合：在聯邦監管下擴展服務

該框架的一個重要部分是將傳統金融機構納入受監管的加密參與。提議的立法將允許大型銀行提供數字資產的托管、質押和支付服務——但關鍵是，這些服務將在現有聯邦銀行監管下進行，而非臨時的監管指導。

這種做法符合多方利益：消費者可以通過可信的金融機構獲得加密服務；銀行能在可預測的框架內多元化收入來源；監管機構則能對該行業進行一致的監督。通過將加密服務納入銀行系統，立法建立了一個明確的監管範圍，消除了合規模糊的監管陰影。

時程與風險：2027年前加密規範的下一步

盧米斯確認她的參議院任期將於2027年結束，並表示在這最後的期間內推動加密立法仍是她的優先事項。緊迫感是真實存在的：其他國家並不等待。歐盟的MiCA框架、新加坡的監管明確性，以及其他司法管轄區的積極措施，已開始吸引本可能在美國發展的加密項目。

待審立法將面臨典型的國會障礙——優先事項的競爭、監管機構的意見以及產業遊說。然而，兩黨議員日益增強的共識表明，對受監管加密框架的政治意願正在增強。如果在2027年前通過，這項法案可能徹底改變數字資產在美國市場的運作方式，將監管模糊轉變為結構性確定，並有可能扭轉近年來的離岸遷移潮。