鲍威尔任期进入倒计时 美联储释放更长暂停降息信号

隨著美聯儲主席鮑威爾任期臨近尾聲，美國央行的政策基調正趨於穩定。鮑威爾在周三的新聞發布會上表示，他相信自己將經濟留在了“堅實的基礎之上”，這也意味著美聯儲可能進入較長時間的降息暫停期。

在1月27日至28日舉行的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後，美聯儲以10票贊成、2票反對的結果，將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%區間不變。此前，美聯儲已在去年下半年累計降息75個基點。美聯儲理事沃勒和米蘭本週投下反對票，主張再降息25個基點。

政策聲明顯示，FOMC將經濟增長描述從去年12月的“溫和擴張”上調為“穩健增長”，並指出就業增長仍然偏低，但失業率已有穩定跡象。同時，美聯儲刪除了此前有關勞動力市場下行風險上升的表述，強調通脹“仍然略高”。鮑威爾也對記者重申，當前政策利率已“處於接近中性水平的合理區間”，可以根據未來數據變化靈活應對。

紐約梅隆銀行投資公司首席經濟學家、前美聯儲高級官員Vincent Reinhart表示，美聯儲去年下半年的降息相當於“購買保險”，以防勞動力市場進一步走弱。但目前就業並未顯著惡化，而通脹仍高於目標，這支持美聯儲維持現有政策不變。摩根士丹利和麥格理分析師也認為，鮑威爾的表態強化了“更長時間按兵不動”的信號，儘管市場仍預期今年晚些時候可能出現溫和寬鬆。

鮑威爾的經濟語氣較過去數月更為樂觀。他提到消費者支出韌性依舊，企業投資持續，生產率上升，同時也承認低收入家庭正承受壓力，被迫縮減消費、轉向更便宜的選擇。他指出，近期經濟增長的一部分動力來自與人工智能相關的前期投資。

在通脹方面，鮑威爾估計目前仍在3%左右，明顯高於美聯儲2%的年度目標。他認為主要原因在於關稅推高了商品價格，但服務業領域的通脹回落仍在延續。鮑威爾稱，關稅帶來的最嚴重影響可能在今年年底前逐漸消退，並強調“加息不是任何人的基準情形”。

儘管鮑威爾過去曾多次警告美聯儲不存在“無風險路徑”，因為通脹壓力與勞動力市場疲軟並存，他在本次發布會上採取了更為積極的態度。NISA Investment Advisors首席經濟學家Stephen Douglass指出，鮑威爾強調滯脹風險正在減弱，通脹上行與就業下行的雙重風險均有所緩和。

在政治議題上，鮑威爾則保持謹慎。他拒絕評論司法部傳票、白宮批評、美元匯率以及是否會在主席任期結束後繼續留在美聯儲理事會，並多次以“我沒有更多資訊”作答。

不過，當被問及為何親自出席美國最高法院有關特朗普政府試圖罷免美聯儲理事庫克的口頭辯論時，鮑威爾回應稱，這可能是“美聯儲113年歷史上最重要的法律案件”。他表示，美聯儲主席出席此類聽證會有先例，相比缺席，現身更容易向公眾解釋。

鮑威爾還就央行獨立性發表了較長演說。他強調，獨立性旨在保護公眾免受貨幣政策被用於短期政治利益的風險，一旦公眾信任丧失，將難以恢復。他同時表示，“我們沒有失去這種獨立性，我也相信不會失去。”

市場普遍預計，美國總統特朗普將在未來幾周宣布鮑威爾的繼任人選。鮑威爾稱，他會給繼任者三條建議，遠離選舉政治，將與國會溝通視為核心責任，並依靠美聯儲專業且致力於公共利益的工作人員。

值得注意的是，本次會議的兩張反對票在一定程度上與鮑威爾的經濟樂觀基調形成對照。米蘭作為特朗普近期任命的官員，已在其參與的每次會議上都主張降息。而沃勒的反對票則更引人關注，因為事前缺乏明顯鋪墊。Reinhart認為，這使得沃勒的異議更具分量。沃勒也被視為特朗普挑選下一任美聯儲主席的四位候選人之一。