中國的戰略轉變：建立黃金儲備同時降低美元依賴

全球金融格局正經歷根本性轉變。到2026年初，中國的外匯策略已發生劇烈轉變——這個曾經花費數十年積累美國國債的國家，現在將黃金儲備作為其核心儲備資產。這一戰略轉向反映出對貨幣穩定性、地緣政治風險以及美元計價債務長期可行性的更深層次擔憂。

多年來，中國的經濟模式遵循可預測的模式：製造商品、產生利潤，並將盈餘資本再投資於美國政府證券。這種做法提供了穩定的回報，並使北京成為全球金融市場的基石。然而，近期的發展促使對這一策略進行根本性重新評估。

從國債持有到實物資產：理解政策轉向

中國的國債持有量已降至二十年來的最低點，降至6826億美元，同時該國以空前的速度加速黃金積累。這種分歧並非偶然——它代表了一個根植於具體地緣政治計算的有意政策轉變。

轉折點來自於對俄羅斯受到制裁的觀察。當西方國家凍結俄羅斯在外國銀行持有的資產時，北京得出了令人清醒的結論：紙面金融工具缺乏永久性。儘管美國國債具有歷史可信度，但最終仍是可以撤銷的承諾。相比之下，黃金沒有“關閉開關”——它不能被凍結、沒收或通過政治法令貶值。這種制裁防範的需求已成為中國儲備管理理念的核心。

為何北京優先考慮黃金而非美國債務

除了地緣政治對沖之外，宏觀經濟基本面也支持這一資產重新配置。美國國債總額超過38萬億美元，北京越來越擔心美元的長期購買力。中國不再持有貶值的債務證券，而是系統性地用有形財富取代紙面資產——這一轉變同時也強化了自身貨幣的地位。

通過用大量黃金儲備支持人民幣，中國旨在將其貨幣定位為美元的可信、穩定的替代品。這一以黃金為支撐的策略賦予人民幣作為交易媒介和價值存儲的合法性，可能加速其在國際交易中的採用，並降低對美元結算系統的依賴。

全球影響：中國儲備策略如何重塑金融市場

這一轉向的連鎖反應遠超雙邊的美中關係。隨著全球最大美國國債持有國減少新發行的購買，美國政府必須提供更高的收益率以吸引其他借款者。這一變化直接影響全球企業、家庭和消費者的借貸成本——抵押貸款和貸款變得更昂貴，因為央行的需求逐漸消失。

同時，多國央行也在模仿中國的策略，共同推動對實物黃金的前所未有的需求。現貨價格正逼近每盎司5000美元的門檻，這一里程碑從根本上改變了私人投資者和投資組合經理的投資動態。這種商品本身已從一個小眾持有轉變為儲備多元化的基石。

或許最重要的是，我們正見證一個分裂的金融體系的出現。一極仍然以美元和傳統債務工具為基礎；另一極則越來越傾向於實物商品，包括黃金，作為貨幣可信度的基礎。這種金融去耦合代表著從單極貨幣主導向多極系統的結構性轉變，該系統由有形儲備支撐。過去四十年由美元積累和國債持有定義的“金融安全”概念，正隨著各國重新評估其財富組成而在實時被重新定義。