Yu-Jin 的分析：巨鯨在高點陷入買入陷阱，累積在 WBTC 和 ETH 上的虧損達 39.15 百萬美元

根據分析師yu-jin @EmberCN的監管資訊，一隻巨型鯨魚陷入了加密貨幣市場的典型「陷阱」：在高點買入、在低點賣出。此事件不僅顯示在不確定市場中使用循環借貸的風險，也為市場波動中的持倉管理提供了寶貴的教訓。目前，這隻鯨魚已在WBTC和ETH的交易中累積約3915萬美元的損失。

「雄心」策略在市場高點：高價買入的代價

2025年8月，當市場似乎正處於上升趨勢時，這隻鯨魚決定通過循環借貸建立一個巨大的倉位。具體來說，它以平均每枚116,762美元的價格買入1,560個WBTC（總價值約1.82億美元），並立即以每枚約4,415美元的價格再買入18,517個ETH（價值約8175萬美元）。合計，這個倉位代表超過2.63億美元的資金投入兩種主要加密貨幣，並得到循環借貸機制的全力支持。

這一策略起初看似合理：在市場趨勢向上時買入最大資產。然而，正如許多層層疊疊的交易者曾遇到的情況一樣，市場迅速轉向。

連續止損：從WBTC和ETH的拋售之路

從2025年11月起，當市場開始大幅下跌，這隻鯨魚開始進行痛苦的止損行動。在這個策略中，它決定清空所有ETH倉位，約獲得5656萬美元（以18,517 ETH在3,049美元每枚的價格出售時計算）。然而，與最初以4,415美元的買入價相比，這隻鯨魚在ETH上已經承受了約2529萬美元的損失。

至於WBTC，情況也不樂觀。這隻鯨魚以不同價格賣出了560個WBTC，平均價格約92,015美元每枚（約收回5153萬美元）。這部分WBTC的損失高達1386萬美元。儘管如此，今天比特幣（BTC）突破87,580美元（目前數據）時，這隻鯨魚又決定再賣出300個WBTC，獲得約2624萬美元。

剩餘倉位與市場教訓

截至目前，這隻巨鯨已經賣出了860個WBTC（560 + 300），仍持有約700個WBTC，按目前WBTC價格87,460美元每枚計算，價值約6122萬美元。然而，累計損失已達3915萬美元，這個倉位生動展現了在市場波動中高槓桿操作的風險。

這一事件由yu-jin及其他專家分析指出，即使是巨鯨也可能在風險管理上犯下基本錯誤。主要的教訓是：沒有任何保證市場會持續上漲，循環借貸的使用可能在幾週內將潛在利潤轉變為巨額損失。