從汽車金融到比特幣礦場：一家中概股的詭異轉身與一場醞釀八年的資本棋局

道高一尺，魔高一丈。

2010年，一家名為灿谷的汽車金融公司在上海成立。創始人帶著十餘年的行業經驗，瞄準了小城市買車貸款難的長尾市場，迅速崛起。2018年，它登陸紐交所，當年通過其平台促成的汽車交易量，占全國車金融市場的3%，位列第一。

然而，巔峰之後便是漫長的下坡路。2022年，其股價從上市時的11美元跌至0.5美元，全年虧損超過11億元。傳統汽車銷量下滑與新能源直營模式的衝擊，讓試圖從金融轉向汽車交易的灿谷無力回天。

2024年底，這家公司宣布了驚人的轉型：徹底告別汽車業務，豪擲4億美元購買礦機，一躍成為全球算力前三的比特幣礦企。這筆交易中，價值2.56億美元、總算力達32 EH/s的新礦機，直接從比特大陸購入。

一家低調的汽車金融公司，為何能如此決絕且順暢地跨界進入一個完全陌生的領域？這看似順利的轉型，背後實則是一場籌謀已久的資本運作。

故事的另一位主角，是礦機巨頭比特大陸。2018年，它曾攜最高500億美元估值的夢想衝擊港交所，卻因加密熊市、內部權力鬥爭以及“轉型AI晶片”的故事缺乏說服力而折戟。上市，自此成了它的心病。

直接上市之路受阻，借殼便成為選項。線索開始於2022年誕生的一家名為Antalpha的公司，它主營面向礦工的供應鏈融資，被稱為“比特大陸的核心融資夥伴”。2025年5月，Antalpha成功在納斯達克上市。

就在Antalpha上市前一個月，灿谷同意以3.52億美元的價格，將其在中國的汽車業務出售給一家名為Ursalpha Digital的公司。公開記錄顯示，Ursalpha與Antalpha共享同一香港辦公地址，董事也高度重疊。

同時，另一家名為EWCL的公司，作為介紹人促成了這筆出售，並以收購灿谷創始人大額B類股的方式（每股擁有20票投票權），意圖獲取公司控制權。文件顯示，EWCL的董事，正是Antalpha的實際控制人。

脈絡逐漸清晰：通過關聯公司收購灿谷的舊業務與公司控制權，為其注入比特幣挖礦資產。但這還不夠，要讓這個“殼”好用，還必須剝離“中概股”身份。

Antalpha上市後不久，灿谷公告申請取消“中国概念股”身份，理由是核心業務已轉變為覆蓋全球的比特幣挖礦。隨後，公司轉為直接在紐交所交易A類股。

這一系列操作引起了美國議員的警覺，他們質疑比特大陸與灿谷通過複雜結構規避監管透明度。對此，相關方均回應嚴格遵守美國法律。

或許是為了試探監管底線，比特大陸的步子邁得格外謹慎。2024年12月，EWCL增持灿谷股份，使其投票權達到49.61%，距離絕對控制權僅差0.39%。這0.39%的克制，意味深長。

另一個細節印證了“借殼”並非空想：灿谷在2025年3月挖出530枚$BTC，根據全網算力反推，其運行算力至少達29 EH/s。這意味著從比特大陸購買的礦機幾乎是現貨，早已部署在礦場中。

然而，即便成功上市，純比特幣挖礦業務的故事也難以支撐比特大陸昔日的高估值。分析師指出，市場需要新的敘事，例如利用礦場電力資源為AI大模型提供算力。但關鍵在於必須有真實的訂單，而非空談。

目前，擁有真實AI算力訂單的礦業公司市值可達百億美元級別。對於市值約5億美元的灿谷而言，這是一條30倍的成長之路。比特大陸能否借此給八年前的投資者一個交代，仍取決於它能否講好並做實這個“AI算力”的新故事。

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