2026年1月開局，比特幣市場呈現出一種有趣的對立：上攻碰壁，底部卻在悄悄搭建。

從賣方角度看，拋壓正在逐漸消耗。這為價格向上突破當前交易區間上沿創造了條件。但這個機會絕非白給——價格逐步逼近9.8萬美元這道坎。這個價位有著特殊含義：近期買入的一批投資者成本就卡在這兒，他們形成了相當活躍的"平衡點"拋壓。

看鏈上結構的話，整體依然顯得孱弱。價格在關鍵的成本基礎附近打轉，卻遲遲看不到長期持有者的堅定確認信號。供應端依然存在壓力——近期入場的投資者面臨上方壓制，反彈的持續性因此受限。任何向上的嘗試都容易招來新一輪賣盤。

現貨資金流向倒是出現了積極的苗頭。頭部交易平台上賣方壓力有所緩解，只是買入表現得很謹慎，遠非全面啟動。而數字資產庫的資金進出顯得零星分散，更多是事件驅動型，沒有形成協調一致的買入合力。這種狀態對整體需求拉動有限。

衍生品這邊參與度相當有限。期貨成交量在萎縮，槓桿操作也很謹慎。期權市場短期承壓，短期隱含波動率對風險事件有所反應，中長期波動率倒是保持穩定。對沖需求在短暫升溫後又回到常態。

還有個細節：交易商的伽馬持倉目前偏向做空，這削弱了價格穩定的自然支撐，市場對流動性沖擊的敏感度隨之上升。