「比特幣新聞」VanEck研究：2050年或達290萬美元，需滿足兩大前提

這份來自全球資產管理巨頭VanEck的最新研究引發市場關注。根據該公司數位資產研究主管Matthew Sigel與資深分析師Patrick Bush共同發表的報告，比特幣在未來25年內若能在全球金融體系中扮演更重要的角色，2050年幣價有望突破290萬美元的高位。值得注意的是，當前比特幣價格徘徊在$89,880美元附近，距離這個遠期目標仍有超過30倍的上升空間。

這份名為《比特幣長期資本市場假設》的報告並非簡單的價格預測，而是基於「基本情境（Base Case）」建立的估值模型。研究估計，在既定假設下，比特幣的長期年化報酬率有望穩定在15%水平。

貿易結算與央行儲備——比特幣價值的雙引擎

VanEck的估值框架圍繞兩個關鍵假設展開。其一是比特幣將逐步演變為「全球貿易結算工具」，最終可能處理全球貿易結算量的5%至10%。其二是部分中央銀行基於分散外匯風險、降低對單一主權貨幣依賴的考量，會將極小比例的外匯存底配置至比特幣。

不過，VanEck也誠實指出，這些假設與現況仍存在巨大落差。目前比特幣在國際貿易中的角色近乎可以忽略，各國央行也尚未正式認可比特幣作為儲備資產。要實現這些轉變，監管框架的明朗化、底層基礎設施的完善，以及政治層面的接受度都是必要條件——而這些條件目前尚未充分具備。

從理論到現實的落差

報告強調，通往290萬美元的路徑絕不會平坦順利。VanEck預測比特幣的長期年化波動率仍將維持在40%至70%的高水平，這更接近開發中市場（Frontier markets）的特徵，而非成熟金融資產的穩定性。

從宏觀角度分析，VanEck指出比特幣價格與全球流動性變化的相關性，實際上高於它與股票或大宗商品等傳統資產的相關性。這表明比特幣正逐漸與廣義貨幣供應量產生連動，同時與美元走勢的關聯性在弱化。換言之，比特幣的價格驅動因素正加速全球化，這正是其「結構性重要性」上升的表現。

如何看待長期波動與風險

儘管波動率仍高，但VanEck在最保守的「熊市情境（Bear Case）」下仍預測比特幣能保持正向增長。這個結論基於比特幣在全球金融體系中結構性地位不斷鞏固的判斷。

研究進一步指出，回顧歷史走勢可以發現，比特幣與全球流動性環境的同步性遠勝於傳統資產。這說明隨著越來越多的資本認可比特幣作為金融資產的地位，其價格將越來越多地受到全球宏觀流動性驅動，而非單純的投機情緒。

多元投資組合中的比特幣角色

從資產配置的角度看，VanEck的分析表明，在分散化投資組合中配置1%至3%的比特幣，能夠顯著提升風險調整後的報酬。這不代表比特幣風險低——相反，其高波動性是眾所周知的。關鍵在於配置比例有限，因此高波動性不會等比例放大整體投資組合的風險，反而能在多資產環境中發揮分散化效益。

從比特幣新聞的角度看，VanEck的這份研究為投資者提供了一個思考框架：不必執著於短期價格預測，而應關注比特幣在全球金融體系中的長期定位。290萬美元這個目標價並非天方夜譚，但它的實現取決於監管、應用、基礎設施等多個層面的協同推進。在這個過程中，波動在所難免，但從長期結構性角度看，比特幣的配置價值正在日益凸顯。