比特幣反轉世界：需求源泉逆轉，長期趨勢不變

曾經強力推動比特幣價格的加密貨幣ETF資金流入與DAT需求，現在已呈現相反的趨勢。NYDIG的研究負責人Greg Cipolaro的最新分析指出，在這個反轉的世界中，市場機制相當複雜。自10月初的大型清算事件以來，曾經的成長引擎開始放緩。

ETF資金流出與DAT需求的快速縮減

現貨比特幣ETF在此循環中一直是最顯著的成長動力。然而，現在的情況已經完全不同。Cipolaro指出，10月初的清算事件使ETF資金流入逆轉，導致DAT溢價急劇下跌。伴隨著此變化，穩定幣供應量也開始減少，整體資金正從系統中流出。

曾經是比特幣主要需求來源的DAT與穩定幣板塊，因溢價縮小與供應減少，正引發投資者的流動性撤離。市場參與者似乎正在重新調整資產配置，轉向最成熟的資產。

比特幣主導地位的下降所示

在市場週期的調整階段，通常比特幣的主導率（市場支配率）會上升。然而，現在出現了偏離這一標準模式的動作。

11月初，比特幣的主導率曾超過60%，但現已下降至約58%。最新數據顯示，主導率持續下降至56.44%。這個數字暗示比特幣市場的反轉世界正在進行中。資金未必集中於最成熟的資產，這也創造出新的市場格局。

機構投資者支持擴大與循環調整

儘管近期比特幣價格下跌，Cipolaro仍持續看好長期前景。因為來自機構投資者的支持持續擴大，比特幣的角色逐漸穩固。此外，對國債的興趣也在增加，形成多層次的資產配置需求。

不過，Cipolaro提及循環調整可能會加深，警告投資者應為最壞情況做準備。市場仍然充滿流動性，意外的變化也可能發生。DAT相關板塊仍有行動空間，嚴重金融危機的跡象尚未出現，但目前正處於需謹慎觀察的階段。