意大利央行行長Fabio Panetta最近的發言引發思考：商業銀行貨幣和央行貨幣仍是貨幣體系的基礎，這個邏輯似乎有點過時了？不過從央行角度看，他們的擔憂也不是沒道理——穩定幣嚴重依賴於與法幣的掛鉤，這直接限制了其獨立性。

更值得關注的是支付領域的競爭態勢。Panetta認為支付已成為銀行的核心戰略競爭地，而數字金融的衝擊確實在加大壓力。地緣政治分化、技術權力轉移，這些都在推動金融格局變化。

意大利央行的立場相當謹慎。副行長直言不諱：多發行人穩定幣模式可能給歐盟造成法律、運營和金融穩定風險，必須限制在有相同監管標準的地區，还要施加嚴格的準備金要求。這是典型的央行思維——先管住，再看看。