2025 年陷入黑暗，但為什麼組織仍然在「暗中」買入比特幣？

2025 被視為加密市場的「最黑暗」年份，資產表現為負，而黃金、白銀卻迎來爆發。但在BTC -5.4% 和 ETH -12%的數字背後，隱藏著一場足以塑造未來十年的結構性轉變。

表面失敗，暗中卻是無聲的革命

看看2025年的成績單：

• 傳統資產：白銀 +130%、黃金 +66%、銅 +34%
• 股市：納斯達克 +20.7%、標普500 +16.2%
• 加密貨幣：BTC -5.4% (曾觸及 $126.08K)，ETH -12%，山寨幣 -35% 至 -60%

乍看之下，加密貨幣確實是「今年的邊緣人」。但若只看這些數字，你會錯過真正的故事。

儘管BTC價格下跌，現貨比特幣ETF卻錄得淨流入 $25 千億，總資產管理規模達到 $114-120 億。這種矛盾揭示了真相：有人恐慌拋售，但也有人悄然買入。

那是組織——他們不看價格，只看循環

歷史事件發生在2024年1月，當比特幣現貨ETF獲批。從那時起，加密市場不再是散戶和早期採用者的遊樂場，而成為宏觀基金、企業庫藏和主權基金的戰場。

這一變革的規模：

• BlackRock IBIT在228天內達到 $50 千億資產規模——ETF史上最快
• 持有78萬-80萬BTC，遠超MicroStrategy的67萬
• Grayscale、BlackRock、Fidelity合計佔比89%的BTC ETF總資產
• 86%的機構投資基金已或即將配置數字資產

13F資料顯示：2025年第三季，機構持有比特幣ETF總資產的24%，其中大型資產管理公司佔57%，專業對沖基金佔41%。傳統銀行也加入：Wells Fargo持有(百萬IBIT，摩根士丹利)百萬，JPMorgan$491 百萬。

散戶呢？他們在機構建立倉位時做了什麼？

小額交易從$0-$724 下降66.38%，而大額交易（超過$346 百萬）則增加59.26%。活躍地址數持續下降，Google搜尋「bitcoin」的熱度降至11個月來的最低點。估計散戶去年淨賣出247,000 BTC $1 約 $10 千億(。

模式清楚：散戶撤退66%，機構持有24%——加密市場的交接已經完成。

前所未見的事件：長期持有者總共賣出1.4百萬BTC

從2024年3月至2025年11月，長期持有者 $23 LTH)賣出1.4百萬BTC，價值達$121.17億——史上前所未有的拋售潮。

奇蹟的是：價格沒有崩潰。

為什麼？因為機構已吸收了全部賣壓。與此同時，BTC全年維持在某一區域——前所未見的現象。

這三波拋售分別在不同階段：

• 2023年底至2024年初：ETF獲批，BTC上升(-
• 2024年底：川普當選，BTC朝)-
• 2025年：BTC長期穩固

這與2013、2017、2021年的零星爆發周期完全不同。這次是有計劃的持續分配，由組織主導。

前所未有的友善政策，但時間窗口有限

2025年川普政府的行動，建立了一套史無前例的法律框架：

• 加密令 $100K 簽署於23.1$25K ：正式確認比特幣為戰略資產
• 比特幣戰略儲備：約20萬BTC
• GENIUS法案：明確的穩定幣管理框架
• SEC主席更換：Paul Atkins上任，開啟更友善的監管時代

等待批准的還有：市場結構法案 $73K 77%可能在2027年前通過$100K ，政策允許穩定幣購買短期國債 $100K 規模可能擴大10倍(。

但有一個問題：2026年11月將有中期選舉——435席眾議院議席和33席參議院議席將重新選舉。

2024年，有274名「支持加密」的候選人參選。但銀行遊說團體預計將花費超過)百萬來抵制加密的影響。64%的加密投資者認為候選人的加密立場「非常重要」。

歷史規律顯示：「選舉年，政策先行」。2026年前半段將是政策的蜜月期；後半段則充滿政治不確定性。

價格預測：$150,000到$250,000，但不會立即到來

機構提出的價格目標：

• VanEck：$180,000
• Standard Chartered：$175,000-$250,000
• Tom Lee：$150,000
• Grayscale：2026年上半年創新高

BTC目前約在$91.21K，還會有較大波動，才可能達到這些目標。投資邏輯應該是：

• 短期 (3-6個月)：在$87K-$95K區間波動，機構持續建倉
• **中期 (2026年上半年)：政策+機構同步推動，目標$120K-
• 長期 $100 2026年下半年(：大幅波動，取決於選舉結果與政策連續性

2025是轉折點，不是周期高點

歷史給我們的明確教訓：

• 2013：散戶主導，峰值$1,100
• 2017：ICO熱潮，峰值$20,000
• 2021：DeFi + NFT，峰值$69,000
• 2025：機構入場，全年穩定

每個周期，專業參與者更成熟，資金更大，基礎建設更完善。「最黑暗的2025」其實是從舊世界 )小散資本、四年一循環(向新世界 )機構配置、結構化估值$150K 的過渡期。

當BlackRock、Fidelity、阿布達比主權基金(ADIC)、Mubadala建立左側倉位時，散戶仍在猶豫：「還會再跌嗎？」這正是看趨勢的人與只看價格的人的差別。

風險依然存在，但這是平衡點

不是盲目樂觀。真正的風險：

• 宏觀：美聯儲政策、美元走強可能施加壓力
• 法律：市場結構法案可能延遲
• 市場：長期持有者仍可能繼續拋售
• 政治：2026年中期選舉結果未定

但風險的另一面，是機會。當大家悲觀時，往往是布局的最佳時機。機構早已知道這點——因此他們在價格下跌-5%時買入，而不是在價格漲+100%時。

總結：價格-5%，但資金流入 $100K 千億

2025標誌著加密市場組織化進程的加速。表面是最糟的一年，底下卻是：

• 最大規模的供應轉移
• 組織配置意志最強
• 支持政策最明確
• 法律基礎最完善

最大信號不是價格，而是資金流。ETF淨流入 (千億，而BTC下跌-5%——這一切都說明了一切。

2026年的亮點：推行市場結構法案、擴展比特幣戰略儲備的可能性，以及選後政策的連續性。

當市場結構徹底改變，舊有的估值邏輯將失效。定價權將由懂趨勢的人重新建立，而非只追逐短期價格的人。