黃金多頭面臨生死考驗，比特幣跟不上“抛物線”漲勢

黃金與白銀剛剛創下新高，投資者紛紛逃離主權債務，Bitwise研究指出這種「先黃金，後比特幣」的輪動，可能在未來4–7個月內形成一個延遲的抛物線式比特幣反彈。

摘要

• 黃金突破歷史新高，白銀創下市值新高點，宏觀經濟壓力和聯準會相關醜聞推動資金流入硬資產，然後再滲透到比特幣。​
• Bitwise的 André Dragosch 表示，Granger測試顯示黃金領先比特幣4–7個月，而Matt Hougan指出，自2024年以來，現貨比特幣ETF已吸收超過100%的新增供應。​
• 來自Deribit的期權數據顯示，交易者在2026年3月之前積極買入高行使價比特幣看漲期權和長波動性結構，目標是追蹤黃金在2025年65%的漲幅。​

全球貴金屬市場本週達到前所未有的水平，黃金和白銀突破先前的歷史高點，根據市場數據和行業分析師的觀點，這可能預示比特幣潛在的反彈條件。

黃金與比特幣反彈辯論持續到2026年

根據Gold Price的數據，黃金每盎司突破了一個心理門檻，而白銀則超越了一個重要水平，首次將市值推升至歷史新高。行業專家預測黃金價格可能進一步上漲。

硬資產的激增反映出投資者在全球宏觀經濟不確定性增加的背景下，從主權債務中撤資。

同期，比特幣也突破了今年的最高點，但其波動較貴金屬更為克制。

Bitwise Europe的研究主管 André Dragosch 表示，黃金價格是加密貨幣市場的領先指標。通過統計因果關係測試，Dragosch證明黃金往往會提前4到7個月預示比特幣的走勢。

這種「黃金到比特幣的輪動」模式表明，機構資金在最初避險於黃金後，隨著風險偏好穩定，會轉向數字資產，根據Dragosch的分析。

分析師Sminston指出，雖然黃金正處於「拋物線式的價格發現」階段，但比特幣僅處於相應轉變的早期。

Bitwise的首席投資官Matt Hougan將當前比特幣市場比作黃金在2025年的反彈。Hougan解釋說，黃金的拋物線反彈源於多年來大量央行購買後的供應枯竭。

自2024年1月美國推出現貨比特幣ETF以來，這些工具已購買了超過100%的新增供應，根據Hougan的說法。他指出，儘管長期持有者的拋售限制了價格，但一旦這些賣家耗盡持倉，比特幣可能會經歷垂直的重新估值，類似於黃金的情況。

有報導指出，涉及聯邦儲備高層的近期刑事調查影響了美元的穩定性。市場分析師指出，黃金作為主要避險資產會立即反應，而比特幣則在吸收初期市場震盪後吸引資金。

在Deribit，交易者正押注於2026年3月及之後月份的高行使價看漲期權，根據期權市場數據。分析師指出，如果與黃金的歷史相關性持續，比特幣的短期目標將遠高於目前水平，這將帶來類似白銀的百分比漲幅，白銀在牛市末期的實物商品市場中，歷來表現優於黃金。