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今天高位站岗的可能不是冤种，而是新周期的先行者。

比特币的四年减半周期已被打破，传统的牛熊逻辑不再适用。当前的调整更像是从早期投机者向机构配置的结构性转换。

ETF、企业儲備、國家戰略儲備正在重塑比特幣的持有結構。散戶FOMO退潮，但基礎設施在完善。

這輪不是價格遊戲，是效用革命的開始。