## 关于加密行业护城河的激烈争论，背后反映了什么？

近日，Alliance DAO联合创始人qw公开分享了其对不同行业竞争壁垒的独特评分体系，其中给予公链项目仅3/10的护城河评级。这一观点立即引发业内热议。

qw的评分标准将微软、苹果、Visa等科技巨头列为10/10级（最强护城河），强调其具备关键SaaS、品牌生态或支付网络效应。而在其评价体系中，比特币被单独列为9/10，ASML属于10/10级别。对比之下，他认为整个公链赛道的护城河显著较弱，仅为3/10级。

qw进一步阐述，护城河薄弱并非绝对坏事，但意味着团队必须保持持续的创新领先，否则面临被快速替代的风险。他还表示，如果有人相信"由自选的一篮子公链加权指数"能在未来10年跑赢其"8–10个满分项目组合"，欢迎以对赌方式解决这场争论。

## 以太坊护城河有多强？

Dragonfly管理合伙人Haseeb对qw的观点提出强烈反驳。Haseeb指出，将区块链护城河评为3/10实在过于荒谬。

他以以太坊为案例，强调其已连续10年保持主导地位。在这个周期内，数百个竞争对手累计融资超100亿美元试图占据市场，但在经历整个十年的所有挑战者冲击后，以太坊依然稳居行业顶部。Haseeb认为，如果这样的市场表现还不足以证明存在强大的护城河，那么护城河的概念本身恐怕也无从谈起。

## 监管部门对加密行业的真实态度

美国货币监理署（OCC）最近发布的初步调查结果，为这场护城河之争提供了现实背景。OCC指出，在2020至2023年期间，美国九家最大的银行曾对包括加密行业在内的部分"政治敏感"行业实施限制性措施。

这些银行采取的限制做法包括限制开户、削减服务或要求更高层级审批。受影响领域除加密资产发行方、交易所与托管方外，还波及石油天然气、煤炭、枪械、私营监狱、烟草与电子烟、成人产业等多个行业。部分银行将对加密企业的限制措施归因于"金融犯罪相关考量"。

OCC的调查对象包括摩根大通、美国银行、花旗、富国银行等九家大型银行，调查仍在继续进行中。

分析人士指出，OCC报告未提及部分更关键的"去银行化"成因，例如监管机构对银行声誉风险的考核，以及美国联邦存款保险公司（FDIC）先前要求银行"远离加密行业"的做法。这些隐性因素可能比表面的"金融犯罪考量"更具实质影响力。

从护城河论争到监管限制，反映出加密行业仍处于建立信任和市场地位的关键时期。