最高法院可能推翻特朗普關稅權的決定，代表一個重大的尾部風險——投資者追蹤政策不確定性時不應忽視。當前預測顯示此類裁決的概率約為75%。

這個問題的關鍵在於：真正的故事不僅僅是貿易政策的逆轉。還在於當監管不確定性得到解決時，資本市場如何重新調整。看看債券市場。如果關稅權被作廢，我們可能會看到通脹預期的緩和，這幾乎會立即在固定收益估值中產生連鎖反應。

為什麼這對加密貨幣很重要？很簡單。當債券收益率變動時，它們會影響整個風險偏好/風險厭惡的動態。較低的實質利率可能會重塑投資者在資產配置上的方式，包括數字貨幣。這裡的事件序列很重要：關稅明確性 → 通脹重新評估 → 收益率壓縮 → 投資組合再平衡。

尾部風險不在於這是否會發生——而在於市場是否已經將其納入定價。劇透：它們可能還沒有正確定價。