展望2026年：重塑交易所的運營模式與鏈上收入來源

Chainfeeds tahdiq: 真正依賴現金流的多元化高收益產品開始轉向中長期增長向量。 文章來源： Chainfeeds 作者： Four Pillars

主要觀點：

在穩定幣、代幣化金融文件和新型加密金融機構逐步取代傳統金融體系的同時，中心化交易所 (CEX) 在整個加密金融生態系統的重塑中扮演著策略性樞紐的角色。

交易所如今不僅僅是簡單的交易平台，而是演變為複雜的金融服務中心。這一轉變包含多個關鍵方面：存儲服務、支付系統、收益產品組合以及鏈上DeFi工具的整合。

CEX金融基礎設施的轉型

未來，交易所的收益來源將不再主要來自交易佣金，而是轉向訂閱模式、資產存儲、支付處理、收益產品以及鏈內收益。這一變化是自然的：現貨和衍生品交易已經結束高速增長階段，市場條件的波動性較大，且易受周期性波動影響。

隨著時間推移，CEX平台將擁有受監管的許可、機構存儲能力、多層次適應性、合規存款系統以及用戶信任為基礎的強大地位。這使其逐步成為最大的加密金融基礎設施供應商。

收益結構的變化

機構分析師預計，未來五年內，訂閱和附加服務的收益將佔總收益的50%以上。這些數據包括鏈上收益、質押佣金、機構存儲以及平衡的貸款利率策略。

實踐中，這一趨勢已得到證實：過去五年，主要交易平台的交易外收益比例從2021年的3%增長到2025年第三季度的39%。這明顯表明交易活動正從高波動、依賴市場條件的交易機制，轉向穩定、可預測且複雜的金融服務模式。

收益性資產與風險

目前階段，中等風險、中等收益資產的需求較高，主要基於利差、代幣化證券的收益以及Delta中性策略。然而，這些模型更依賴高交易量或特定市場條件，長期穩定性仍存疑。

應用內DeFi與鏈上銀行業的發展

未來一年，應用內DeFi (in-app DeFi) 和穩定收益產品將成為新的競爭焦點。隨著穩定幣借記卡、鏈上數字帳戶和實時支付系統的擴展，用戶即使不理解複雜的DeFi機制，也能通過簡單的錢包或支付應用從鏈上獲取收益。

同時，機構DeFi模型促使交易所和新型金融平台管理收益資產並創造實際現金流——即在確保安全性和完全流動性的前提下，為用戶提供比傳統銀行更具吸引力的收益。

總結

競爭中心開始轉變：簡化交易鏈不再是重點，資產存儲、管理和創造實際現金流變得更加重要。識別、設計並擴展中等風險收益資產，將成為未來最重要的產品創新和增長引擎。