2025年墨西哥證券交易市場：在上市墨西哥企業的機會

一年來墨西哥金融市場的驚喜

2025年為全球投資者的資產組合帶來了意想不到的轉折。儘管美國主要股指幾乎持平或處於負面區域，墨西哥市場卻以強勁的表現令人驚喜。S&P/BMV IPC在過去12個月累計漲幅約21.7%，明顯超出許多對於一個充滿關稅與貿易緊張局勢的複雜年度的預期。

這種韌性並非偶然。在股市上市的墨西哥企業展現出在挑戰環境中生存的能力，得益於近岸外包、國內消費的增強以及國家相對穩定的宏觀經濟因素。

經濟背景：通膨受控與謹慎政策

墨西哥經濟在2025年初以逐步下降的通膨率進入，接近3.5%的年增率。這一數據使得墨西哥央行得以逐步降低利率，營造出較以往更有利的金融條件。

墨西哥比索也展現出顯著的韌性。全年內，其匯率在受控範圍內波動，即使在貿易緊張升高時也避免了劇烈貶值。對於上市公司而言，這意味著運營成本壓力減輕，利潤空間得以改善。

儘管在唐納德·特朗普重返美國總統職位後，國際環境仍不確定，但這並未阻止外國投資流入墨西哥。事實上，貿易政策促使企業加快尋找靠近美國的生產替代方案，直接惠及本地企業。

墨西哥證券交易所：主要指數的結構與特點

墨西哥證券交易所(BMV)代表著墨西哥資本市場的核心。作為拉丁美洲第二大、整個美洲第五大的交易所，聚集了145家上市公司，其中140家為墨西哥本土企業。

S&P/BMV IPC作為市場的主要晴雨表，涵蓋35家依其規模、流動性與行業代表性選擇的公司。其成分股每年(三月與九月)進行調整，採用市值加權。

2025年指數關鍵數據：

• 市值總額：根據不同段位在17,882百萬至1,279,282百萬MXN之間波動
• 平均市值：221,939百萬MXN
• 過去12個月年化報酬率：29%
• 過去5年年化報酬率：15%
• 過去10年年化報酬率：6.44%

指數的權重反映出高度集中化的經濟：最大權重公司佔指數的12.4%，前十名公司合計佔總值的71.6%。

行業分佈：

S&P/BMV IPC由三大行業主導：

1. 基本消費品與耐用品：30.9%
2. 材料：26.2%
3. 工業：12.3%

此結構反映墨西哥的產業架構，消費品、礦業與製造業扮演重要角色。

主要掌握墨西哥市場的五大企業

五家墨西哥公司在墨西哥證交所中佔據主導地位。這些企業合計約佔整體市值的44.2%，並集中約55.8%的S&P/BMV IPC指數價值。

密切追蹤這五家企業的表現，能較為準確反映墨西哥整體市場的走向。它們的規模與重要性，使其成為衡量國家金融健康的可靠晴雨表。

沃爾瑪墨西哥：零售巨頭

Walmart de México SAB de CV已確立其在墨西哥零售業的無可爭議領導地位。自1958年由Jerónimo Arango創立以來，經過六十餘年的發展，該公司經營多種商業模式：百貨、超市、大賣場與俱樂部，業務範圍擴展至中美洲。

該連鎖店以多元商品與親民價格策略，服務數百萬消費者。

最新財務指標：

• 市值：1,10兆MXN
• 現價範圍：$61.43 - $63.97
• 年度範圍：$50.79 - $67.34
• 平均交易量：25.45百萬
• 市盈率（PER）：21.86
• 股息收益率：3.83%

**近期表現：**2025年第二季，銷售額達到246,253.8百萬比索，較去年同期的227,415.1百萬有所增加。然而，淨利由12,510.1百萬比索下降至11,226.9百萬比索(Q2 2024)。

Barron’s對該公司持建設性看法，建議“超配”，認為其買入評級高於市場平均。

美洲電信：電信巨頭

América Móvil, S.A.B. de C.V.已超越墨西哥國界，成為全球電信巨頭。在美洲與歐洲的23個國家運營，服務超過3.23億用戶，為美洲最大電信運營商，也是全球第七大，按用戶數計。

除手機服務外，該公司還通過廣告、呼叫中心與通訊塔持有多元收入來源。由卡洛斯·斯利姆控制的Carso集團是最大股東。

股價指標：

• 市值：707.5億美元
• 現價範圍：$32,800.00 - $35,160.00
• 年度範圍：$15,675.00 - $40,000.00
• 平均交易量：587

**營運數據：**2025年第三季，營收達232,920百萬比索，較去年同期成長4.2%。淨利為22,700百萬比索。

Investing.com的分析師共識維持“買入”建議，預估未來12個月平均目標價為21,323 MXN。

墨西哥集團：礦業巨頭

Grupo México是一個涵蓋礦業、運輸與基礎建設三大戰略部門的企業集團，並由其公司架構支撐。

其礦業部門是墨西哥最大礦產生產商，也是全球第三大銅生產商。運輸部門經營國內最廣泛的鐵路網絡。然而，該公司亦曾因重大工業事故引發環境與勞工爭議。

股市數據：

• 市值：1.27兆MXN
• 現價範圍：$158.68 - $162.51
• 年度範圍：$91.08 - $167.85
• 平均交易量：7.96百萬
• 市盈率（PER）：17.71
• 股息收益率：2.71%

**季度表現：**2025年第三季，營收成長11%，達到45.9億美元。淨利更是激增超過50%，達到12.9億美元。

Investing.com分析師預估平均目標價為149.42 MXN，預示約-6.9%的下跌潛力。Barron’s分析師則預估平均目標價8.33美元，持謹慎態度。

FEMSA：可口可樂全球裝瓶商

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V.（FEMSA）是墨西哥企業成功國際化的典範。成立於1890年於蒙特雷，已成為全球最大可口可樂裝瓶商，業務涵蓋飲料、零售、餐飲與藥房。

除墨西哥外，該公司在歐洲中部、南美與中美洲的17個國家展開業務，股票同時在墨西哥證交所與紐約證券交易所掛牌，屬主要指數成分股。

市場指標：

• 市值：583,280百萬MXN
• 現價範圍：$174.48 - $180.00
• 年度範圍：$156.00 - $212.11
• 平均交易量：2.46百萬
• 市盈率（PER）：38.85
• 股息收益率：7.4%

**財務表現：**2025年第三季，合併營收成長9.1%，達214,638百萬比索。淨利下降36.8%，為5,838百萬比索，受匯率變動與較高財務費用影響。

投資平台普遍建議2025年11月11日買入FEMSA。

集團金融Banorte：銀行業支柱

Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.成立於1992年，總部位於San Pedro Garza García，為墨西哥及拉丁美洲第二大銀行。以Banorte與Ixe品牌運營，提供全面金融產品：儲蓄帳戶、信用卡、房貸、商業與汽車貸款。

該行服務超過2200萬客戶，擁有逾1,000家分行與7,000台ATM，遍佈全國。此外，管理超過5,200家合作點的存款。Banorte亦是最早管理退休基金的公司之一(Administradoras de Fondos para el Retiro)，展現其長期資產管理經驗。股票在墨西哥證交所與Latibex掛牌。

股價數據：

• 市值：534,700百萬MXN
• 現價範圍：$178.03 - $186.44
• 年度範圍：$131.60 - $187.29
• 平均交易量：6.53百萬
• 市盈率（PER）：9.02
• 股息收益率：7.30%

**近期動態：**2025年第三季，Banorte淨利為13,008百萬比索，較去年同期下降9%。儘管如此，分析師普遍看好，評為“超配 (Overweight)”，符合Barron’s的評級。

策略調整：多元化布局超越美國

對於傳統將資產集中於美國市場的投資者來說，2025年墨西哥市場的表現提供了重新調整資產配置的有力理由。

過去12個月S&P/BMV IPC約21.7%的回報率，與美國主要指數的橫盤穩定形成鮮明對比。在此背景下，貿易與地緣政治風險本應帶來相反的結果。

墨西哥市場的活躍由結構性因素推動，超越短期經濟循環：近岸外包持續吸引生產投資，國內消費保持強勁，領先企業展現出在外部壓力下的運營能力。

一個平衡的投資策略可以結合投資於墨西哥上市公司的選擇性曝險，並配置美國資產與兩國債券。這樣的組合能捕捉收益差異，分散匯率、貿易與地緣政治風險，並建立更具韌性的長期投資視野。

總結來說，2025年的墨西哥股市不僅是一個替代方案，更是一個以數據與實績為基礎的具體多元化機會。