刚看完 Gate 2025 的年报。

到了现阶段，单纯拼用户增量已经很难，Gate 这份报告给我的感觉是方向变了，已经从单纯的扩张转向了做深度和基建。

我对 Gate 的一贯印象是创新，不拘一格降人才，很多其它交易所无法交易的币，在大门都能找到交易对，这为很多不会在链上交易的人提供了便利。

满打满算使用 Gate 四年时间，我看重这几个点：

首先是合约业务，市占率破了 10%。在现在的存量市场里，能硬生生切下双位数的份额，说明流动性和深度确实抗打，机构资金愿意进场。

其次是 Web3 的打法。Gate Alpha 单人空投这些数据看着热闹，但背后逻辑是它想做链上资产的第一入口。配合 Perp DEX 几个月跑出 240 亿的量，它是想用 CEX 的体验去解决链上交易的痛点，这步棋走得挺准。

最后是合规。拿牌照、做 SuperLink 打通法币，这些事虽然不性感，但是大资金进出的门票。

整体看下来，2025 年的 Gate 少了些浮躁，多了些对“地基”的投入和拥抱合规。毕竟在这个圈子，稳扎稳打往往比盲目追风更难得。