您的401(k)投資組合應該包含黃金嗎？一個數據驅動的退休投資分析

當透過 401(k) 規劃退休供款時，資產配置問題變得至關重要。近年來，越來越多投資者開始詢問黃金是否應在其投資組合中佔有一席之地。簡短的答案是：謹慎行事，這很大程度上取決於你在職業生涯中的位置。

歷史表現差距驚人

讓我們來看看數據。根據克雷頓大學海德商學院的金融教授羅伯特 R. 約翰遜（Robert R. Johnson）所述，長期績效比較非常具有啟示性。1925年以每盎司20.63美元買入的黃金，到2022年底已升值至1,813.75美元——97年來的複合年化回報率僅為4.72%。

與此相比，更廣泛的股票市場：追蹤標普500的多元化投資組合在同期的年化回報率為10.1%。那筆最初的20.63美元股票投資，到2020年已增長至約1,031,226美元。對於退休儲蓄者來說，這個數學差距非常大——回報翻倍大約意味著數十年的財富快速累積。

為何年輕投資者偏愛黃金 (以及他們為何應重新考慮)

有趣的是，Z世代和千禧世代在退休規劃中展現出異常高的對貴金屬的偏好。這反映了二戰世代的偏好。這兩個群體在成長期間都經歷過決定性的金融危機——一個是大蕭條，另一個則是2008年金融危機和COVID-19疫情。這些事件往往會形成心理上的錨點，偏好實體資產如黃金。

然而，這種偏好可能不利於他們的最大利益。金融專家兼CFA資格持有者Thomas Brock解釋：「對於距離退休還有幾年的投資者來說，將401(k)資金配置到黃金，代表著重大的機會成本。貴金屬不產生任何收入，並且在較長時間內持續表現不佳，低於成長資產的表現。」

長期儲蓄者不值得冒的波動性交易

黃金確實有一個優點：短期投資組合的穩定性。少量配置——也許3-5%的持有比例——可以在市場下跌時降低波動性。然而，約翰遜指出，這個好處伴隨著高昂的代價：「在略微抑制波動性與長期回報損失之間的權衡，絕對不是一個明智的策略，尤其是對於擁有數十年投資時間的年輕工作者來說。」

理解黃金作為投機資產

黃金的價格機制與生產性資產根本不同。與代表公司盈餘的股票(或產生租金收入的房地產)不同，黃金的價值完全取決於下一個買家願意支付的價格——這被稱為「愚人理論」（Greater Fool Theory）。

沃倫·巴菲特在2011年生動地說明了這個概念。全球黃金儲量約為170,000公噸。如果將其集中成一個邊長約68英尺的立方體，其價值約為9.6兆美元。用同樣的資金，你可以購買所有美國的農地，收購16家埃克森美孚公司，並持有(兆美元的現金。巴菲特的重點是：這個立方體什麼都不產生，且「不會對持有它做出反應」。

時機很重要：你的退休時間線決定一切

如果你距離退休還有十年以上： 黃金在你的401)k$1 中應該佔有最低的比重。數學事實是，數十年的股票和債券複利遠遠超過貴金屬。

如果退休在5-10年內： 5-10%的黃金配置變得更具合理性。歷史數據顯示，貴金屬在經濟衰退和通貨膨脹期間展現出韌性，為投資組合提供多元化的好處，而不會破壞整體成長。

通膨對沖的討論

黃金支持者提出的一個論點是通膨保護。雖然貴金屬在高通膨環境中表現良好，但這並不足以為年輕儲戶在401(k)中配置大量黃金提供合理理由，因為他們有時間通過股票暴露來從市場波動中恢復。

多元化仍是你最好的防禦

與其專注於黃金，您的退休策略應該優先考慮跨多個資產類別的廣泛多元化。這種策略——將投資分散於股票、債券、現金替代品，並可能持有少量貴金屬——能建立投資組合的韌性。

Raisin的Ben McLaughlin指出：「當一個資產類別表現不佳時，其他資產通常表現良好，維持整體穩定。」這種多元化原則比任何單一資產（包括黃金）都更能保護你的退休帳戶。

底線：經得起考驗的回報勝過投機

華爾街的智慧指出，有兩條路：像國庫券這樣的保守投資提供令人安心的安全，但難以抗衡通膨；而持續的股票投資則能帶來財富累積的回報。歷史證據壓倒性地支持後者，尤其是在401(k)規劃中。

對大多數投資者來說，最佳的401(k)策略是強調廣泛的股票指數基金、多元化的債券配置，以及紀律性的長期供款。黃金或許在接近退休時佔有一個小的戰術性位置，但在工作歲月中累積財富，則需要擁抱能在數十年內產生複利的生產性資產。