## 2025年值得投資者關注的化肥股有哪些？

隨著主要生產區農業基本面走強，全球化肥行業正重新受到關注。作物需求上升、農場經濟強勁，以及擴大種植面積的預期，為化肥公司帶來順風，儘管短期內價格壓力仍在。三家公開交易的企業——**Nutrien Ltd.** (NTR)、**ICL Group Ltd.** (ICL) 和 **CF Industries Holdings, Inc.** (CF)——在這一領域中脫穎而出，成為值得關注的機會。

## 行業動能：推動化肥股反彈的因素是什麼？

全球主要作物養分——磷酸鹽、鉀和氮的需求持續增長，受到持續的糧食消費增長和農民購買力的支持。在北美，玉米和大豆種植面積的提高以及健康的農場收入，推動了化肥需求。同樣，巴西和印度的農戶經濟也表現強勁，這些地區正成為主要的需求推動者。

美國農業部預計，2025年淨農場收入將同比激增29.5%，達到1801億美元，政府補貼金額為424億美元，較2024年增長354.5%。這一收入的激增預計將轉化為農業生產者更強的化肥購買力。

然而，該行業也面臨短期阻力。由於全球供應增加和能源成本下降，自2022年高點以來，磷酸鹽和鉀的價格已被壓縮，而氮的價格自2023年初以來也在穩步下降。儘管價格已經穩定，但同比的疲軟仍對化肥企業的盈利能力構成拖累。

## 化肥股與大盤相比的表現如何？

Zacks化肥行業指數排名第39，位於250多個追蹤行業的前16%。然而，過去十二個月內，該行業的表現不及標普500和基本材料行業，分別下跌1.1%，而標普500上漲23.3%，基本材料行業上漲0.7%。

在估值方面，化肥股似乎價格合理。該行業的EV/EBITDA倍數為10.98X，低於標普500的17.67X，與基本材料行業的11.51X持平。過去五年，該行業的範圍在4.97X到21.88X之間，中位數為10.71X，顯示目前的估值具有適度的上行潛力。

## 值得關注的三只化肥股

**Nutrien (NTR)：** 這家加拿大作物投入品領導企業，正利用全球農業需求的強勁，尤其是在北美市場佔有重要地位。策略性收購、運營效率提升以及數字平台的普及，增強了其競爭力。天然氣成本的下降也帶來額外的利好。NTR的Zacks評級為#2 (買入)，預計2025年盈利增長5.9%。過去60天內，分析師預估已上調1.6%，公司預計長期每股盈利增長12%。

**ICL Group (ICL)：** 這家以色列的特種化學品和化肥生產商，正執行擴展高利潤率專業化業務的策略。近期收購，包括巴西的Nitro 1000和定制農業配方商，鞏固了其在關鍵地區的市場份額。中國新建的食品專用工廠，增強了客戶關係並開拓了新收入渠道。ICL的Zacks評級為#2，預計2025年盈利增長14.4%。公司已連續四個季度超越Zacks預期，過去四個季度的平均盈利驚喜為18.1%。

**CF Industries (CF)：** 這家位於伊利諾伊州的公司，生產氮和氫產品，用於化肥和工業應用。由於北美工業用氮需求上升，特別是在工業領域，該公司受益於天然氣價格的下降，支持其利潤率。CF專注於通過強勁的現金流來創造股東價值。目前評級為Zacks Rank #3 (持有)，過去四個季度的盈利驚喜平均為10.3%，預計長期每股盈利增長率為37%。

## 總結

化肥股面臨著一個複雜但最終有利的背景。儘管價格面臨壓力，但健康的農場收入、擴大的種植意向以及供需動態的正常化，為行業的穩步增長提供了支撐。在這三只化肥股中，NTR和ICL的Zacks評級較高，顯示其短期展望相對較為樂觀，相較之下CF的前景略遜一籌。