美國天然氣產量激增 在溫暖冬季預測下壓低價格

天然氣期貨在週三面臨重大下行壓力，2月NYMEX合約收盤大幅下跌7.20%。市場的拋售反映出多重看空因素的匯聚：預測高於正常溫度降低取暖需求、創紀錄的美國天然氣產量，以及令人驚訝的庫存減少幅度較小，顯示供應充足。

供應動態：產量紀錄挑戰價格支撐

美國天然氣產量持續達到令人擔憂的高點，對多頭來說構成壓力。EIA在12月將2025年的產量預測上調至107.74億立方英尺/天，較11月預估的107.70億立方英尺/天僅微幅上升。當前的產量數據凸顯了這一看漲的供應格局：根據BNEF數據，星期三乾氣產量在下48州達到113.8億立方英尺/天，同比增長7.6%。這種強勁的產量環境促使鑽探活動增加——美國天然氣鑽機近期創下兩年來的高點，但在截至1月2日的那一周略微回落至125台，較前一周減少2台。

庫存數據顯示供應水平升高

EIA週三的每週報告對多頭來說帶來失望消息。截止12月26日的庫存僅減少38億立方英尺，遠低於市場預期的51億立方英尺，也明顯低於五年平均每週120億立方英尺的減少量。這一溫和的庫存減少突顯出供應緩衝仍然充裕。截至12月26日，庫存比去年同期低1.1%，但比五年季節性平均高1.7%，證明天然氣供應相對於歷史常態仍然充足。

溫度預測增加壓力

氣象方面的逆風進一步加劇了供應驅動的疲弱。氣象預報公司G2報告指出，1月5日至9日期間，美國東部三分之二地區的氣溫將顯著高於正常，並且溫暖天氣將持續至1月10日至14日。較溫和的氣溫直接抑制冬季期間的天然氣取暖需求，這是主要的消費驅動因素。

需求與出口流動呈現混合信號

星期三，美國下48州的天然氣需求達到106.1億立方英尺/天，同比增長24.2%，顯示持續的消費強勁。液化天然氣出口流量平均為19.9億立方英尺/天，較上週增長7.1%。同時，美國電力生產在截至12月6日的那一周同比增長2.3%，達到85,330 GWh，為天然氣相關的電力需求提供一定的支撐。歐洲天然氣儲存量截至12月28日為64%，低於五年季節性平均的75%，反映國外的儲存條件相對緊張。

美國天然氣產量升高、庫存水平充裕以及溫暖的天氣預測共同營造出一個對天然氣價格來說具有挑戰性的短期環境，壓倒了來自強勁電力生產和維持的液化天然氣出口量的潛在支撐。