這一輪貴金屬行情確實來勢洶洶。白銀市場尤其搶眼——Comex期銀昨晚直接拉升11%，現貨白銀周漲幅達到18%，空頭們的日子明顯不好過。鈀金更誇張，Nymex鈀金暴漲14%，鈀金ETF(PALL)應聲上漲12%；鉑金也沒閒著，Nymex漲幅超11%，現貨價格衝上2455美元/盎司，鈀金現貨逼近2000美元。這個漲勢要是繼續下去，幾個品種有望重新定義貴金屬的格局。

相比之下，黃金今年表現平平。72%的年漲幅看起來不錯，但放在整個貴金屬板塊裡就顯得有點尷尬了——鉑金177%、白銀172%、鈀金122%，黃金確實被甩開了一大截。

工業需求能解釋這波漲勢嗎？不太可能。全球白銀年產量只有2.7萬噸，2026年光伏和新能源車領域的消耗預計也就2.3萬噸，供需根本沒有缺口。真正的驅動力來自投資端。全球白銀投資需求已經超過4萬噸，現貨、期貨、飾品，各個環節都在搶貨。看看交易所庫存就明白了：倫敦庫存跌破4000噸，Comex只剩1.4萬噸，國內庫存更是回到7年新低，僅715噸。貨源吃緊的情況下，空頭根本凑不齊交割的現貨，只能被迫高價接盤或者平倉。