最近市場上有個特別容易混淆的問題，值得好好梳理一下。

上週美聯儲啟動了儲備金管理購買操作（RMP），結果一大批人就開始猜測——"這是QE回來了嗎？"、"放水時代又要開啟？"——這個邏輯其實走歪了。必須直白地說：這兩個完全是不同的東西，把它們混為一談，你的市場判斷就會出現致命偏差。

怎麼理解呢？找個生活化的類比最清楚。想像你住的小區有個蓄水池，因為用水量大加上季節性蒸發，水位逐漸下降了。物業發現這個情況，決定打開補水管道，讓水池保持在一個穩定的運行水位。這個補水操作——就是RMP。它的目的非常具體：維護系統的正常流動，防止出現供應不足的狀況。

反過來說QE是什麼？那就像小區突然面臨嚴重缺水危機，物業不僅打開所有管道，還調用了應急儲水，甚至動員社會資源來應對，這是一種非常規的危機救援措施。

核心區別就在這裡：RMP是日常維護性操作，QE是非常規救急手段。前者為了保持利率市場的平穩運行，後者才是真正的經濟刺激政策。看到"擴表"這兩個字就激情澎湃，其實是把概念混淆了。政策的執行目的、實施規模、市場影響都完全不一樣。

做交易和做判斷的時候，這種區別千萬別忽視。