公鏈神話謝幕，加密資本轉向：誰在接棒下一個百億賽道？

曾幾何時，Layer 1 與 Layer 2 公鏈是加密世界當之無愧的“聖杯”，VC們爭相押注，動輒數億融資，“以太坊殺手”的叙事響徹雲霄。然而，短短三年，潮水已徹底轉向。近期數據顯示，在超過千萬美元的大額融資中，新公鏈項目已近乎絕跡。那個屬於基礎設施的狂飆時代，正悄然落幕。

那麼，錢和注意力，都去哪了？

答案清晰無比：從“建造世界計算機”轉向“尋找真實用戶與收入”。加密投資邏輯發生了根本性轉變。市場終於意識到，我們並不缺高性能的鏈，我們缺的是能讓十億人用起來的應用。正如行業觀察者所點破的：“無人再只痴迷於基礎設施。聚光燈已完全轉向應用層——那些面向消費者的產品與真實的使用場景。”

2025 資本風向標：三大賽道強勢崛起

1. 預測市場：從邊緣實驗走向主流舞台

這無疑是年度最閃耀的黑馬。僅 Polymarket 與 Kalshi 兩家平台，就斬獲了超過 315 億美元的巨額資金，統治力驚人。Polymarket 在 2024 年美國大選期間的表現堪稱現象級，其預測準確性甚至碾壓傳統民調，交易量突破 330 億美元，並因此獲得紐約證交所母公司高達 200 億美元的策略投資，估值衝至 900 億美元。這已遠非“小眾實驗”，而是宣告一個以市場預測社會事件的金融新分類正式誕生。

2. 支付與銀行：穩定幣開啟“超級周期”

支付賽道以近 130 億美元的總融資額，接過了公鏈昔日的熱度旗幟。其底層邏輯堅實無比：穩定幣月交易額已突破 1 萬億美元，與全球支付巨頭 Visa 平起平坐。Ripple、Rapyd 等巨頭單筆融資即達 5 億美元，而全球各地的新型數字銀行、合規出入金服務也如雨後春筍般獲得資本加持。這清晰地指出：加密貨幣作為價值傳輸工具的實用性，正被傳統資本大量定價。

3. RWA：資產上鏈，從叙事走向規模化

真實世界資產（RWA）的代幣化不再停留於白皮書。鏈上代幣化資產總價值已超 360 億美元，其中代幣化黃金在一年內暴漲 227%。更關鍵的信號來自傳統金融巨擘：貝萊德、阿波羅、富蘭克林邓普顿等資管巨頭正在主動將其基金產品“鏈上化”。這意味著，區塊鏈正從一個平行的加密世界，轉變為主流金融體系的效率升級工具。Figure 公司近 8 億美元的 IPO，正是這一趨勢的響亮注腳。

底層邏輯變遷：從技術炫技到用戶為王

除了上述三大明星賽道，資本也在默默灌溉未來增長的土壤：致力於降低使用門檻的用戶基礎設施（如智能錢包、社交登錄），以及經歷洗牌後更注重可持續性的 DeFi 2.0，都獲得了穩健支持。

這一切變遷揭示了一個核心邏輯：加密行業正在穿越“技術宅”的幻想，步入“用戶為王”的商業現實。投資人正在用真金白銀投票，他們不再為“更高的 TPS”故事買單，而是追問：你的產品為誰服務？解決了什麼真實痛點？能否形成健康的收入和現金流？

公鏈的故事或許暫時告一段落，但加密的故事正翻開更波瀾壯闊的篇章。當基礎設施逐漸成熟如水電煤，真正的價值創造，將屬於那些能用巧妙的產品，連接起區塊鏈與億萬普通人生活的建造者。

下一個百億乃至千億市值的加密項目，或許不會自稱“以太坊殺手”，但它很可能是一個讓全球用戶毫無感知地使用著區塊鏈技術的——支付應用、預測平台或股票代幣化服務。時代已變，你看清新的坐標了嗎？#ETH #BTC #加密市场小幅回暖 #Gate社区圣诞氛围感