#股权代币化 看到Tether和Figure這兩條新聞，我的腦子裡閃過的是2017年那輪ICO浪潮的畫面。那時候我們都以為代幣化能顛覆一切，結果大多數項目煙消雲散。現在這兩家巨頭在股權代幣化上的動作，讓我既看到了歷史的回聲，也感受到不同的溫度。

Tether籌集200億美元後考慮股權代幣化，聽起來激進，但本質上是在傳統融資完成後的錦上添花。真正讓我眼前一亮的是Figure的做法——直接在Solana上原生發行股權，不經過DTCC、納斯達克，建立自己的去中心化交易系統。這不是簡單的"把股票放上鏈"，而是徹底改寫了交易基礎設施。

我經歷過太多項目高舉創新大旗卻死在細節裡。股權代幣化的風險不在技術，在於監管的不確定性和流動性的真實性。Figure敢於這樣操作，說明他們已經确信法律路徑，或者至少走到了某個關鍵節點。這比Tether的"考慮"更有實操價值。

歷史告訴我，技術革新往往在第二、第三波才真正改變市場。2014-2015年的智能合約概念被嘲笑，到2017年DeFi爆發時才被看見。股權代幣化可能也在這個軌跡上——今天的先行者可能就是明天的基礎設施。但前提是這些項目能活下來，能跨越監管的鴻溝。

現在的問題不是股權代幣化能不能成功，而是誰能活到那一刻。