#股权代币化 看完CoinShares這份77頁的報告，關鍵詞就俩字：實用。

2025年幣圈從投機敘事切換到現金流驅動，2026年要拼的是真實應用落地。最有意思的是代幣越來越像股權資產了——Hyperliquid 99%收益每日回購、Uniswap和Lido也跟著搞，這才是長期價值支撐。

股權代幣化這塊更直接，RWA從年初150億飆到350億，私人信貸和美債代幣化增速最凶。摩根大通在Base上發JPMD代幣化存款，BlackRock的BUIDL基金也在狂增，這說明機構真不是紙上談兵了。

但得看清風險——上市公司持幣從26.6萬枚飆到104.8萬枚，光Microstrategy就占61%。要是他們為了還債被迫砸盤，後面的崩牌效應能有點狠。加上美聯儲降息預期如果泡湯，穩定幣靠利息吃飯的日子也得改改。

2026年真正的機會在混合金融這塊——穩定幣支付、鏈上應用、預測市場這些實打實有現金流的東西。投機故事完全講不動了，都得看你能創造多少實際價值。