下周美聯儲會議紀要即將亮相（北京時間周四凌晨2點），市場的目光都聚焦在這份文件上——希望從中發現美聯儲對降息的真實態度。

這就有意思了。如果紀要透露出鷹派信號呢？強調通脹風險還沒消散，不著急放鬆，反而想維持高利率一段時間，那結果可想而知——美元會被推高，美股尤其是那些高估值的成長股要遭殃，美債收益率也得往上走。簡單說，就是潑一盆冷水，把市場那些過於樂觀的降息預期給澆滅。

反過來，紀要顯示鴿派態度怎麼辦？開始認真討論降息時間表，流露出對通脹的滿意，甚至提及下行風險，那故事就反了——股市繼續狂歡，美元被壓低，美債收益率下滑，“寬鬆交易”這班車繼續滿載前行。

不過這裡有個細節值得留意：紀要記錄的是幾周前那次會議的討論，市場卻在向前看。所以在紀要公布前後，新出爐的PMI數據、PCE通脹數據，還有美聯儲官員的最新言論，這些同樣舉足輕重，因為它們可能已經反映了立場的最新動向。

說白了，這是一場"預期差"的較量。如果紀要顯示美聯儲比市場預期的還要謹慎，風險資產可能會被打臉，來個不小的回調。做好心理建設，波動隨時可能來敲門。