最近看到不少討論說今年走勢會重複18年和22年的套路——Q4左右觸底，然後明年創新高。但仔細想想，這個邏輯可能站不住腳。

確實，往年幾次明顯的熊市都有個共同背景：18年是聯儲激進加息周期，22年更是如此，還叠加了俄烏衝突這種地緣政治風險。市場同時面臨貨幣收緊和黑天鵝事件，雙重壓力下的底部確實很深。

但現在的環境真的一樣嗎？明年和當下的宏觀背景已經明顯不同了。聯儲政策傾向已經轉變，加息周期早就結束。這意味著流動性壓力的本質不一樣，市場的痛點也不一樣。

說實話，很多小伙伴都說"這次不一樣"，最後還是跳不出歷史循環。但這不代表歷史一定重演。關鍵要看推動的力量——18年和22年是被動被套，而現在的變數更複雜：政策面、流動性面、甚至全球經濟預期，都和那兩次不是一回事。

所以與其笃定Q4會是底部、明年必然新高，不如多觀察政策節奏、資金面的實際變化。歷史有參考意義，但不是鐵律。