穩定幣的監管遊戲規則終於要變了。

香港首批穩定幣牌照預計2026年初正式發放，目前已有36家機構遞交申請，包括渣打、螞蟻國際這樣的體量級別。但這不是大水漫灌的政策——監管部門設置的門檻相當硬核。

看看都要過哪些關：儲備金必須100%對標現金和國債等高流動資產，托管給持牌銀行；實繳資本至少2500萬港元；每天要審計贖回能力；反洗錢和身份認證成為核心指標。簡白點說，就是要把穩定幣從灰色地帶拉進陽光下。

這對市場意味著什麼？以前USDT們經常被吐槽儲備金不透明、容易淪為洗錢工具。香港這套牌照制度直接從源頭堵漏洞——穩定幣不再是"法外之地"，而是要承擔正規金融基礎設施的責任。

但別急著預判行情。短期來看，牌照正式落地更多是情緒面的催化。真正能跑出來的項目必然是那些有實際跨境支付、供應鏈金融場景的機構——傳統銀行和持證金融科技公司更容易脫穎而出。小散項目蹭概念炒作的話，很可能被精準狙擊。

本質上，香港在爭數字金融話語權。美元穩定幣現在主導市場，但通過合規牌照制度，港元和人民幣錨定的穩定幣有了生長空間。牌照是入場券，不是搖錢樹——這才是真正該看清的。