進入2026年，市場開始審視美股去年的增長故事還能否繼續——那些投入巨資建設AI基礎設施的公司，真的能把這些錢換成業績嗎？

這裡牽扯兩個問題。一是科技板塊本身：資本開支增速放不放緩、行業競爭會不會更激烈、投資回報率能不能達預期，這些直接影響科技股估值能撐多久。二是美國經濟大環境：通脹還粘著，就業也在走弱，這兩道坎可能會限制美聯儲降息的空間。

不過別太悲觀。2026年的降息預期還是有可能繼續支撐風險資產的。如果降息的同時通脹溫和下來、經濟也軟著陸了，那股市估計還能繼續震盪向上；但反過來，要是降息是因為衰退壓力變大了，那企業盈利要下修，估值會被壓低，不同板塊的表現也會分化明顯。

黃金的邏輯更直接——主要就看實際利率和美元走勢。一般來說降息對黃金有利，但如果經濟表現超預期或者降息預期泡湯了，金價也容易短期回調。

總結一下：2026年市場的核心就三點——降息到底怎麼降、AI投資能不能兌現業績、美國經濟能不能平穩過渡。這三個變數理清楚了，大方向就八九不離十。