美元指數跌至97.95，創2017年以來最弱表現，年內跌幅達9.7%。背後驅動力很清楚——機構押注美聯儲明年還要降息兩次，加上特朗普關稅政策引發的美元信用擔憂。

按常規邏輯，美元走軟應該帶動比特幣這類美元計價資產上行。但現實打臉了。BTC依然在88000附近反覆摸頂，並沒有跟隨美元貶值而走出獨立行情。

問題出在哪？流動性的優先級博弈。年底機構的錢袋子就這麼大，調倉時自然要精打細算。結果是什麼？美股（標普500今年漲18%）和貴金屬吃到了最肥的位置，加密貨幣只能排隊往後站。

這種錯配狀態能維持多久？看明年的故事怎麼講。如果宏觀環境再變一變，資金流向的天平說不定就要兩級反轉。