早上好各位。最近經常聽到有人說週期已死，但我覺得這個判斷過於武斷了。

週期本身沒有消失，只不過被拉長了。回顧歷史，過去的熊市跌幅通常超過80%，但現在由於機構資金的介入和托底作用，最大的回撤幅度大概維持在35%左右。話雖如此，"深熊"仍然有可能因爲某個黑天鵝事件而突然降臨，這是我們必須正視的風險。

如果要問中期走勢的真正驅動力是什麼，我的答案是流動性。联准会的貨幣政策取向、ETF資金的進出節奏、美元指數的強弱——這三個變量的權重遠超技術面上的支撐位和壓力位。想要把握大趨勢，與其盯着K線圖，不如關注這些宏觀流動性指標。

最後想強調的是一句老話：倉位永遠比點位更重要。長期配置最好不超過總資產的5%-10%，這樣既能參與收益，又不會因爲一時的市場波動而陷入被動。如果你要做短期波段操作，槓杆倍數一定要嚴格控制在3倍以內，千萬別想着一次性滿倉去賭方向，這幾乎是最快的虧錢方式。