比特幣今天又上演了"過山車"行情。三天連跌失守9萬美元大關，24小時跌幅高達2.33%，成交量同步下滑21%，全網18萬散戶和機構投資者在這波回調中爆倉出局。加密總市值縮水至3.02萬億美元，單月跌幅已接近一成，前陣子美聯儲25個基點的降息利好徹底消化完畢，現在市場開始擔心另一隻黑天鵝——日本央行的加息。

市場參與者普遍預期，12月18-19日日本央行會把利率上調至0.75%，這將是30年來的新高。別小看這件事。從今年3月到現在，日本每次加息後，比特幣都狠狠跌了一把——分別暴跌23%、26%、30%。原因很扎心：日元一直是全球最廉價的融資渠道，企業和基金通過借日元去炒高風險資產（包括加密貨幣）來賺利差。加息一出，這些套利資金就會集體回流日本，直接戳穿加密市場的流動性氣球。

更讓人不安的是，持幣者的盈虧指標已經跌到2022年熊市的水平。這意味着市場中有大量被套的長期持有者，一旦反彈無力，投降式拋售可能隨時啟動。技術面也在發出警報——RSI指標已經降到41.34，接近超賣區域，但就是缺少一個明確的反轉信號來給市場吃定心丸。

不過，悲觀情緒也沒那麼絕對。以太坊這兩天表現還算抗跌，一些大型數字資產公司開始悄悄增持，還有投資方直接砸10億美元在市場上掃貨1.06萬枚比特幣。美國銀行開通了比特幣交易中介服務，國會也在推進養老金計劃納入比特幣的議案，薩爾瓦多政府逆勢加倉，持倉量已達7500枚。這些長期看多的信號多少能給市場一些支撐。

目前的格局很詭異：想漲沒有持續動能，但跌也跌不下去。市場呈現寬幅震盪的僵持局面。機構投資者在忙著調整資產負債表，槓桿頭寸不多，資金大量湧入低風險的短期收益品種，方向性的大押注寥寥無幾。關鍵問題是：日本加息這一擊能否被現有的利好消息所消化？美國的監管友好政策和阿聯酋的機構基建能否對沖掉流動性的衝擊？