這一輪Crypto週期，機構入場，玩法變了

摩根大通最新報告：Crypto已進入“後散戶時代”
核心觀點：
加密貨幣正告別“風險資本”模式，進化成由機構流動性主導的正規宏觀交易資產
早期項目靠私人融資推動，散戶總是在估值高點接盤。現在，機構正成爲市場主力
機構資金入場，穩定流動性 + 降低波動，爲長期價格“定錨”
機會在哪裏？摩根大通認爲：Crypto市場結構性低效+流動性分布不均=波動中暗藏機會
Crypto的定價邏輯已變：以前看“四年減半週期”，現在更多受宏觀趨勢（加息/通脹/政策…） 影響