Figure上市首日漲44%，RWA賽道的天花板有多高？

前SoFi CEO Mike Cagney創辦的Figure剛上市，市值從78億跳到65億，首日漲幅44%。這不是普通的金融科技公司IPO——這是RWA（真實資產上鏈）領域的一個裏程碑。

核心看點：

1. 鏈上貸款規模已破百億：Figure累計發放150多億美元鏈上貸款，完成500多億美元交易。目前是公鏈生態最大的RWA玩家，沒有之一。

2. 從消費貸→B2B2C→機構級：從HELOC（房屋淨值貸款）切入，再到168家第三方通過Figure協議發起貸款。最關鍵的是——半數前20大房貸機構都在用。這說明機構信任度已經起來了。

3. AAA評級證券化成功：2020年完成行業首個鏈上消費貸證券化，2023升級到AAA級。這等於說，傳統金融最保守的資產評級體系已經認可區塊鏈貸款了。

爲什麼DeFi融資會成主流？

Cagney在信中反復強調一個邏輯：傳統金融是信任型市場，需要7層中介。區塊鏈用真相替代信任，能直接把借貸方連接起來。

他提到GENIUS法案後美國財政部的判斷——未來可能有幾萬億美元流入穩定幣，彌補銀行存款缺口。這個缺口最終會被DeFi融資市場填上。

下一步野心是什麼？

股票上鏈。他明確說了——就像Web2有七大科技巨頭，Web3也會有一批區塊鏈金融巨頭。Figure的IPO不是終點，而是在多資產類上鏈的路上樹一個標杆。

這波上市的信號很清楚：RWA不再是炒作概念，而是真金白銀的機構級應用。