"國王已死,國王萬歲":Solana上meme幣發行平台的權力更迭

"國王已死,國王萬歲。"

這句宣言曾在1774年5月10日的凡爾賽宮回蕩。路易十五剛剛咽氣,那些曾在他面前俯首稱臣的貴族立即轉身離去,蜂擁而向下一位國王。這不是冷血,而是生存本能。

法國人深諳一個關於權力的真理:權力從不屬於任何人。它如水一般,總會尋找下一個容器。這句宣言不是在哀悼逝者,而是在承認新王。昔日的君主,今天可能就淪爲歷史腳注。更替來得迅速、冷酷、不可避免。

權力需要這種冷漠。帝國在先輩的屍骨上崛起。新的統治者繼承舊的王位。如此循環往復。而現在,Solana鏈上的meme幣發行平台版圖,正在上演這場古老儀式的翻版。

一個月前還掌握88%市場份額的Pump.fun,如今只剩下13%,而新晉挑戰者Let'sBONK已拿下86%的江山。

這不僅僅是加密世界"波動性"的又一次體現。這更是一場帝國崩塌的教科書級案例:當你忘記注意力才是最終護城河時,再大的先發優勢也會瞬間化爲烏有。

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Pump.fun帝國是如何建立的?

要理解Pump.fun的隕落,首先得明白它曾經有多強大。它由三個20多歲的年輕人於2024年1月推出,用一句話就顛覆了meme幣的發行邏輯:"你上傳一張狗狗、早餐甚至隨機meme圖片,起個名字,點幾下,Boom!你就發了一個幣,成本不到$2,不需要任何代碼。"

它滿足的是一種底層衝動:把"毫無價值"的東西,變成"略有價值"的東西。在加密世界裏,這不是妄想,這是商業模式。到2025年1月,Pump.fun創造了超過4.58億美元的收入,每天上線數千個新幣,高峯時期日收入突破700萬美元。

更關鍵的是,它贏得了注意力戰場——成爲Solana memecoin文化的代名詞。加密圈子裏誰要發幣,默認就是用Pump.fun。它不僅佔據基礎設施,也牢牢把控了文化話語權。但依靠自身成功而發展起來的帝國往往會滋生競爭對手可以利用的弱點。

悲劇始於它最"創新"的功能之一:直播。

本來是讓發幣者可以在鏡頭前宣傳自己的代幣,但事情很快失控。2024年11月開始,爲了博取關注,有人開始在直播裏做極端行爲:模擬自殘、威脅自殺、虐待動物,最嚴重的一次:一名未成年用戶在鏡頭前舉着霰彈槍威脅家人,只爲拉盤。

Pump.fun被迫緊急關閉直播功能,但聲譽已經毀了。當周收入瞬間暴跌66%,輿論反噬,競爭者開始趁虛而入。面對下滑的收入和競爭壓力,Pump.fun做出一個看似聰明、實則致命的決定:發幣(ICO)自救。

這場ICO在技術上算是成功的——短短12分鍾內從超過1萬個錢包籌集了5億美元,再加上一輪7億美元的私募。

但深入分析就會發現老戲碼又來了:超過200個錢包打滿了100萬美元上限,前340個買家吞掉了60%的份額。所有銷售代幣都是全額解鎖(沒有鎖倉),只是設置了48至72小時的轉帳限制期。

近半數參與者在24小時內才向錢包注資——這一模式可能暗示着有組織的購買策略,也可能只是散戶對本次發行的強烈興趣。

代幣價格最初飆升75%至0.007美元,熱情迅速降溫。數周內下跌60%,不斷創出新低,典型的"死亡螺旋"走勢。代幣經濟學本身也非常激進,僅有33%分配給公募和私募,剩下67%掌握在項目方手中,且分配時間表不明。在這33%中,有18%是專門預留給機構投資者的私募份額。

盡管用戶爲平台創收了近7.5億美元,卻沒有任何即時的社區獎勵;同時,私募投資者向交易所拋售了價值1.6億美元的代幣,帶來巨大拋壓。

壓倒駱駝的最後一根稻草是,聯合創始人Alon Cohen公開宣布,長期承諾的空投"在可預見的未來不會發生"。

幾個月來,項目一直暗示即將發放的獎勵"將比行業內任何人都豐厚",營造了巨大的市場期待。而就在社區信任最脆弱的時刻,他們卻宣布取消空投。代幣價格在24小時內暴跌15%。並非空投本身有多重要,而是承諾落空的代價極其致命。

Bonk崛起

當Pump.fun一連踩雷之際,Let'sBONK正在默默構建對手所缺失的一切:透明度、社區導向、清晰溝通。

目前,Let'sBONK的日收入已達130萬美元,而Pump.fun僅爲25.4萬美元,相差5倍。按年化計算,Let'sBONK一個月的收入高達4.3492億美元,而Pump.fun爲2.6725億美元。

從五月的幾乎爲零,到七月穩定突破日收入百萬美元,Let'sBONK的營收一路穩步上升。與此同時,Pump.fun的收入則從一月高峯超700萬美元一路暴跌,跌回了2024年九月的水平。

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自ICO之後,PUMP代幣已跌去60%的市值,而BONK則相對穩定,市值維持在21億美元。Let'sBONK每週將1%的收入用於回購BONK,爲這個早於平台誕生、已有基礎的生態代幣提供支持。

注意力經濟

Pump.fun曾憑藉網路效應佔據先機——開發者之所以在那裏發幣,是因爲交易者在那裏;交易者之所以在那裏,是因爲最火的memecoin都在那裏首發。這種飛輪越轉越快,似乎無可阻擋。

但注意力是脆弱的。它不像傳統企業的護城河——規模經濟、切換成本、監管壁壘——只要信任一旦崩塌,用戶心智就會瞬間瓦解。一次直播事故讓用戶有理由嘗試替代平台。Let'sBONK隨即成爲"幹淨"的選擇,沒有歷史包袱的平台。

這就像當年Myspace輸給了Facebook。Myspace擁有功能和規模,但卻輸掉了文化敘事。Facebook成爲"真實用戶"的平台,而Myspace則淪爲垃圾信息、混亂界面與邊緣化的代名詞。意識到生死存亡的危機後,Pump.fun發起了一場幾近絕望的反擊戰。

首先,他們將代幣回購比例從每日收入的25%提升至100%。雖然這意味着每天大約有25.4萬美元用於回購,遠高於Let'sBONK每天1.3萬美元的回購(佔比僅1%),但也代表Pump.fun把全部營收都拿去回購,而非用於平台成長。

其次,他們推出了一個爲期30天的激勵計劃,根據交易活動獎勵PUMP代幣。但初步反饋顯示,這一策略並未扭轉競爭態勢。

問題不是戰術層面的,而是戰略層面的。無論多少回購或激勵計劃,都無法挽回失去的信任,也無法重新聚攏已經轉移的用戶注意力。

Pump.fun的獎勵機制僅圍繞交易量,而Let'sBONK則構建了一個真正與用戶利益綁定的生態獎勵體系。

BONK獎勵計劃允許用戶鎖倉6至12個月,按比例獲得BonkBot、BonkSwap等產品生態的營收分成。鎖倉時間越長,乘數越高。產品表現越好,用戶回報越多。這不是在"花錢讓人交易",而是在"付錢讓用戶共同建設"。

用戶(包括項目方)可以通過交易、購買或發幣等方式獲得"Bonk積分"。這些積分未來預計可兌換實物或權益,進一步激勵活躍參與。遊戲化的成長體驗讓用戶感覺自己正參與一個更大的使命。

當Pump.fun還在爲ICO摸索、空頭兌現跳票時,Let'sBONK已經爲核心用戶提供了結構化的獎勵體系。在加密世界中,資本永遠會流向更優的激勵機制。

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更大的格局

在傳統行業中,市場領導者往往能穩坐寶座幾十年。某汽車制造商主導汽車制造長達半個世紀,某科技公司掌控企業計算幾乎同樣久。而在數字市場中,用戶切換成本接近於零,霸主地位可能幾個月內就灰飛煙滅。

有調查揭露,Pump.fun聯合創始人Dylan Kerler曾在2017年參與過"拉高出貨"騙局——恰恰是Pump.fun聲稱要杜絕的行爲。在一個建立在信任和迷因之上的行業,信譽的崩塌就等於生存危機。

Let'sBONK的成功,並非因爲他們構建了一個根本上更優的產品,而是因爲他們在Pump.fun聲譽最脆弱的時刻切入市場。在注意力經濟中,時機往往比技術更關鍵。

網路效應的贏家通喫邏輯開始逆轉。一旦用戶開始遷移到Let'sBONK,曾讓Pump.fun崛起的飛輪也開始反轉。開發者跟着交易者走,交易者追逐最熱項目,平台下滑的速度也隨之加快。

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Pump.fun還有翻盤機會嗎?盡管市佔率已大幅縮水,但它還沒到出局的地步。

他們確實有一些優勢:12億美元的融資爲他們爭取了時間,也給了他們實驗和熬過對手的資本。他們的平台曾經支撐了數十萬次項目發布而沒有崩潰——在其他新平台容易在高壓下失效的環境中,這點尤其重要。即便市佔下降,他們每天仍有超25萬美元的收入,年化接近1億美元,加上巨額資金儲備,底子仍在。

他們是這個品類的開創者。把發幣從編程變成點幾下鼠標的操作,爲他們贏得了持久的品牌認知。首發優勢不是說沒就沒的。

最近的動作也說明他們沒有放棄:Pump.fun 2.0加入了實時數據更新和一鍵交易;回購比例提升至100%;推出用戶激勵。這些不是認輸的姿態,而是反擊。

最可能出現的局面不是全面潰敗,而是市場碎片化。加密領域很少誕生永久壟斷者。更有可能的,是Let'sBONK成爲主要平台,主導發幣數量和營收,而Pump.fun則轉型爲擁有忠實用戶的細分平台,憑藉界面、功能或生態系統佔據一席之地。

但要真正翻盤,Pump.fun不只是要解決技術問題或靠送錢留人,而是必須重建信任、重新佔據文化高地。這意味着要做到公開透明、以社區爲中心的代幣經濟結構,甚至可能需要全面更換領導層,以徹底擺脫過去的爭議。

法國宮廷早就明白一個道理:當一個國王失去合法性,再多金銀和