比特幣財政公司仍然以溢價交易。



這主要是因爲他們遵循了MicroStrategy的操作手冊:以低廉的利率借錢,趁低買入$BTC,並利用波動性來提高回報。

但事情已經改變:

> 波動性現在處於多年低點。實現的波動率現在僅約爲25%,而在峯值時超過50%。
> 企業購買已放緩。上市公司在上個季度僅增加了大約5000個$BTC,相比於第一季度的超過50000個,減少了近90%。

這個高價似乎沒有那些支撐顯得脆弱。

是什麼讓它繼續運轉?波動性的反彈:選舉季節、ETF和主權買家的需求可能會有所幫助。

如果兩者都沒有發生,溢價將消退;如果發生了,資產負債表將再次變成槓杆機器,就像我們在MicroStrategy看到的那樣。

歸結於一個問題:這只是一個暫停,還是另一個高點的開始?
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