人們一直在說經濟處於週期的末端,但數據並沒有真正支持這一點。晚週期階段通常意味着一切都處於過熱狀態——工廠、服務、住房、就業、工資、信心、投資都在極端水平上。這並不是我們現在所看到的。大多數指標仍然疲軟,並沒有被拉伸。



真正的晚週期時刻發生在增長達到最高點,中央銀行大幅加息,金融環境收緊的時候。今天正好相反。幾乎每個國家的中央銀行都在降息,這支持了增長而不是減緩它。能源價格低於趨勢並仍在下降,這是放松條件的另一個跡象。

公司在增加全職員工之前也在依賴臨時工和加班,這在經濟復蘇時是典型的。失業率看起來更糟是因爲它滯後於週期,而不是因爲增長正在減弱。

綜合來看,這並不像是一個週期的結束。更像是一個新週期的開始,經濟正從早期復蘇轉向中期階段。
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