監管清晰化引發穩定幣新浪潮 投資機遇與挑戰並存

穩定幣作爲一種錨定法定貨幣（主要是美元）價格的代幣，實質上是一系列標準化的智能合約。它們既不是法定貨幣，也不同於中央銀行數字貨幣（CBDC）。

川普執政時期對CBDC持明確反對態度，認爲它可能會加強政府權力並侵犯個人自由。相比之下，他們對穩定幣政策較爲友好，認爲穩定幣有助於鞏固美元的主導地位。與此形成對比的是，歐盟和中國支持CBDC，但對穩定幣的監管態度較爲嚴格。

在美國即將出臺的穩定幣監管框架下，穩定幣網路將深度融入現有的美元體系。這預示着穩定幣領域將迎來一場前所未有的激烈市場競爭。一些大型金融機構已經開始涉足這一領域。

目前，穩定幣主要用於價值儲存、交易媒介和支付。這些功能基本上源自於其所錨定的法定貨幣。然而，穩定幣具有快速確認和可編程性等特點，使其在跨境流通和清算結算方面的效率遠超傳統的SWIFT系統。事實上，穩定幣的年度結算總規模已經是某知名支付網絡的兩倍。

回顧2018-2019年穩定幣的第一波浪潮，項目方們過於關注牌照和資產端，而忽視了流動性網路效應和用戶體驗，導致大多數項目失敗。

而在即將到來的第二波浪潮中，由於美國穩定幣監管框架即將明確，牌照不再是最高優先級。相應地，資產規模、流動性網路效應和用戶體驗的重要性將大幅提升。

除了一些大型金融機構推出的"重量級"穩定幣項目外，預計將會湧現大量新興穩定幣項目。

對於普通投資者而言，這波浪潮主要提供兩種投資機會：一是參與去中心化CDP穩定幣協議的收益耕作，二是關注穩定幣基礎設施項目。後者相對更適合大衆投資者。

穩定幣基礎設施項目主要分爲兩類：一類是提供流動性支持的項目，另一類則致力於開發穩定幣的新應用場景。這些項目可能會在未來的穩定幣生態系統中發揮重要作用。