Ondo Finance:成功轉型RWA賽道,代幣用途仍待明確

Ondo Finance於2021年創立,最初專注於流動性服務(LaaS)領域。然而,隨着市場進入熊市階段,DeFi市值和鏈上流動性縮減,項目發展遇到瓶頸。2023年1月,Ondo Finance果斷轉型進軍RWA(真實世界資產)賽道。經過一年的努力,Ondo Finance在RWA領域取得了顯著成果。根據數據平台統計,目前Ondo Finance的總鎖倉價值(TVL)在RWA賽道排名第三,達到1.83億美元。

Ondo Finance能夠在RWA賽道迅速崛起,主要得益於其產品設計。RWA產品本質上是將傳統金融中的標的資產代幣化,關鍵在於如何安全有效地連接現實和虛擬世界。Ondo Finance目前推出了三款RWA產品:OUSG、USDY和OMMF。

OUSG(美國國債)

OUSG是Ondo Finance的主打產品,貢獻了1.17億美元的TVL。OUSG的底層資產主要來自短期美債ETF:iShares Short Treasury Bond ETF(SHV),少量爲USDC和USD作爲流動性儲備。

SHV ETF成立於2007年,投資於1年期以內的短期國債,追蹤ICE美國短期國債指數。目前SHV ETF的開盤價爲110.42美元,總資產約184億美元,年化回報率5.17%,評級爲AA級。

OUSG現價104.66美元,年化收益率4.69%,支持以太坊、Polygon和Solana網路購買。Ondo I LP作爲基金管理方,負責管理投資者購買的OUSG對應的SHV ETF份額。Ondo I LP作爲OUSG的特殊目的實體(SPV)是美國註冊公司,有利於投資者風險隔離。

OUSG收取0.15%的基金管理費,最多0.15%用於支付基金管理人、審計等服務費用,ETF發行方收取0.15%的ETF管理費。

OUSG的準入門檻較高,需要完成KYC驗證,並滿足"合格購買者"要求(投資組合至少500萬美元)。最低購買額度爲10萬USDT。

相比熊市階段的劇烈波動,投資於年化收益約5%的短期美債ETF的RWA產品是較爲合適的選擇。這也是OUSG在近一年內TVL快速增長的原因。

USDY(美元利率)

USDY是由短期美債和銀行活期存款擔保的代幣化票據。USDY面向普通投資者,最低購買額度500美元,購買後40-50天可在鏈上鑄造轉讓。USDY目前價格1.02美元,年化回報率5.10%,TVL爲6620萬美元。

USDY相較於USDT和USDC等常用穩定幣,更像是一種帶息穩定幣,也可歸類爲生息穩定幣。與其他生息穩定幣相比,USDY背後有傳統銀行支持,且據官方披露符合美國監管要求。

USDY的結構設計和風險控制是其核心。主要包括:

1. 結構設計:USDY由Ondo USDY LLC作爲SPV發行,資產與Ondo Finance分開管理。

2. 超額抵押:USDY採用最低3%的首次損失頭寸,緩解美債價格短期波動風險。目前超額抵押率爲4.64%。

3. 第一優先權:USDY投資者對基礎銀行存款和國債擁有第一優先權。

4. 每日透明度報告:Ankura Trust作爲驗證機構,提供每日儲備報告。

5. 資產配置:目標爲65%銀行存款和35%短期美債。

6. 資產托管:美債存放在摩根士丹利和StoneX的現金托管帳戶,不會被再質押。

USDY通過這些措施降低項目風險,保障投資者資金安全。其投資門檻相對較低,可通過鏈上USDC申購或銀行電匯參與。USDY具有一定法律約束,相比其他穩定幣有生息優勢,但目前使用率仍較低。

OMMF(美國政府貨幣市場基金)

OMMF是基於美國政府貨幣市場基金(MMF)的RWA代幣,目前尚未正式發布。

Flux Finance(借貸平台)

2023年2月,Ondo Finance推出基於Compound V2的借貸協議Flux Finance。該平台爲RWA產品提供了新的流動性渠道,解決了官方贖回渠道1-5天時間成本的問題。目前Flux Finance支持OUSG借貸,資金利用率超過85%。

代幣ONDO的未來仍不明朗

Ondo Finance在轉型前發行了代幣ONDO,並在某平台公募。代幣經過1年鎖倉期後於今年1月18日解鎖流通,目前價格爲0.27 USDT,較解鎖後上漲近2.5倍。

某大型交易所已將ONDO添加至上市路線圖。該交易所不僅是Ondo Finance的投資者,還是其RWA產品中USDC兌換美元的唯一通道。

近期項目方地址多次向交易所轉出ONDO代幣,可能用於做市或出貨,投資者需謹慎。

根據官方信息,ONDO作爲Ondo DAO和Flux Finance的治理代幣。目前ONDO與RWA產品的關聯尚不明確,不排除後續將其作爲USDY等RWA產品的激勵手段。在已公布的代幣總量中,投資人和公募部分僅佔16%,剩餘84%的分配計劃尚未明確。

如果ONDO能與RWA產品結合,以Flux Finance爲平台,將ONDO作爲RWA產品鏈上流動的激勵,無疑將推動RWA產品進一步普及。