首爾的經濟未來賭注：數字資產

2024年12月，一場短暫的政治動蕩導致韓國出現權力真空。隨後上臺的新政府迅速推出了《數字資產基本法》，並着手廢除長期存在的企業加密貨幣限制政策，開啓了全球最激進的加密貨幣政策議程之一。

韓國作爲科技發達的經濟體，民衆對加密貨幣有着廣泛認知，同時也面臨着傳統貨幣政策難以解決的結構性經濟難題。加密貨幣不僅爲緩解當前經濟壓力提供了應對之策，也爲構建長期競爭優勢奠定了基礎。

目前韓國持有加密貨幣帳戶的人數已達1600萬，超過了該國1410萬股票投資者的數量。近三分之一的韓國人口參與加密貨幣交易，在60歲以下的成年人中，這一比例更是超過半數。20%的政府官員披露持有加密貨幣，總額約達980萬美元。根據研究報告，韓國20至50歲人羣中27%持有加密貨幣，且數字資產佔其金融資產組合的14%。

這種廣泛應用是多年來加密貨幣不斷升溫的結果，背後的推動因素包括經濟壓力、民衆對技術的熟悉度，以及政治體系最終選擇順應而非抵制這一變革。

經濟基礎

韓國對加密貨幣的接納，源於傳統政策工具無力解決的真實經濟壓力。2025年的GDP增長預期僅爲0.8%，青年失業率升至7.5%。國家債務與GDP之比接近47%-48%，家庭債務與GDP之比高達90%-94%，在主要發達經濟體和亞洲國家中位居榜首。

這種債務結構帶來了獨特的經濟壓力：政策決策更多受到個人財務壓力的驅動，而非主權財政擔憂主導。當利率上升、經濟增長停滯時，這種債務負擔會拖累消費支出，而僅靠貨幣政策難以解決這一問題。

對許多韓國年輕人來說，加密貨幣代表着一種"金融上的絕望"。這並非出於對區塊鏈技術的意識形態支持，而是對一個幾乎沒有其他財富創造途徑的經濟體的現實回應。股票等傳統投資回報微薄，房地產難以負擔，國家養老金體系的長期可持續性也存在疑問。

新政府制定的加密貨幣議程，旨在防止韓國財富通過以美元計價的數字資產流向海外。2025年第一季度，韓國加密貨幣交易所向海外轉移的數字資產約達56.8萬億韓元（約合406億美元），其中穩定幣佔26.87萬億韓元（約合191億美元），幾乎佔所有外流數字資產的47.3%。

《數字資產基本法》爲韓國企業發行與韓元掛鉤的穩定幣構建了監管框架。其資本金要求爲：5億韓元（約合37萬美元）即可進入穩定幣市場。這種較低的門檻旨在鼓勵國內競爭，同時維持基本標準。

韓國八大銀行已着手合作開發與韓元掛鉤的穩定幣，目標是在2025年末或2026年初推出。該聯盟包括多家主要銀行。它們的目標不僅是與國際穩定幣競爭，更是要打造能將韓國經濟活動留在本土體系內的金融基礎設施。

這一穩定幣策略反映了對數字金融領域美元主導地位的廣泛擔憂。目前，全球99%的穩定幣都與美元掛鉤，這讓美國的金融機構和監管部門在數字資產基礎設施領域擁有了過大的影響力。

韓國央行對私人發行的穩定幣表達了擔憂，警告稱這類貨幣可能"嚴重削弱貨幣政策的效力，並構成系統性風險"。這一分歧導致韓國央行數字貨幣（CBDC）項目於2025年6月暫停。

機構轉型

2017年，韓國實施限制措施，禁止企業、機構和金融公司開設加密貨幣交易所帳戶。而本屆政府已啓動分階段解除這些限制的進程。

初始階段（2025年中期），非營利組織和部分公共機構現已獲準將通過捐贈或扣押獲得的加密貨幣變現，前提是滿足嚴格的合規要求。

到2025年末，政府將通過試點項目，將加密貨幣交易所帳戶的使用資格擴展至約3500家上市公司和專業機構投資者。金融當局已宣布，上市公司最終將獲準直接參與加密貨幣交易，這將推動企業層面的大規模應用。

各大國內交易所已推出或升級了"機構級"產品、托管解決方案和支持服務，以應對大企業和專業投資者可能增長的需求。

目前，傳統金融機構仍被排除在直接加密貨幣交易之外。這種設置確保了韓國機構加密貨幣活動的第一波浪潮將由非金融企業引領，這可能使它們在監管大門進一步打開時獲得競爭優勢。

政治認可

新政府的加密貨幣議程獲得了廣泛的政治支持，不僅限於其所在的政黨。在最近的競選活動中，兩大主要政黨都承諾將合法化加密貨幣ETF，這在韓國政治中是罕見的兩黨共識時刻。金融服務委員會也已提交路線圖，計劃在2025年底前批準現貨比特幣ETF和現貨以太坊ETF。

政府還採取更廣泛的措施支持加密貨幣企業。中小企業和初創企業部宣布計劃取消限制，不再阻止加密貨幣公司獲得風險企業資格，使它們能夠享受重大稅收優惠。

韓國投資者對這些政策進展反應熱烈。穩定幣商標申請提交後，銀行股大幅漲。更引人注目的是，2025年6月，韓國散戶投資者向某穩定幣發行公司股票投入近4.5億美元，使其成爲當月最受追捧的海外股票。

新政府的加密貨幣戰略面臨着巨大的外部壓力，包括潛在的貿易衝突和經濟衰退風險。在國內，央行對私人穩定幣的反對可能引發持續的監管緊張。稅收政策也尚未確定，計劃中對加密貨幣收益徵收資本利得稅的政策已多次推遲，但仍計劃實施。

韓國加密貨幣政策的全球影響正受到國際社會的密切關注，對於其他面臨類似經濟壓力和技術應用模式的國家而言，這可能成爲一個可供借鑑的範本。監管清晰度、機構準入和本土穩定幣基礎設施的結合，構成了數字資產整合的綜合方案。

如果取得成功，韓國模式可能會影響其他亞洲經濟體的政策制定，並爲那些希望在擁抱數字資產創新的同時保持貨幣主權的國家提供一個模板。