分析：規模達10億美元的ETH國庫策略每年可產生最高5000萬美元的收益

7 月 29 日，越來越多的公司正以全新的方式使用以太坊國庫：不僅將加密貨幣作爲儲備資產，更是將其視爲可產出收益的資本工具。近幾個月，一些公司陸續推出基於以太坊的國庫管理策略，通過 ETH 質押獲取被動收益。這些公司包括 BitMine Immersion Technologies（BMNR）和 SharpLink Gaming（SBET）。根據華爾街券商 Bernstein 周一發布的報告，這些公司正在圍繞這第二大加密貨幣構建國庫，通過質押資產在支持網路經濟安全的同時，爲公司帶來運營性收入。相比之下，比特幣國庫更偏好流動性與被動持有，如 MicroStrategy（MSTR）的策略。而 ETH 國庫則傾向於獲取質押收益，目前收益率略低於 3%，歷史上則大致在 3%–5% 之間浮動。Bernstein 估算，若某機構配置 10 億美元 ETH 作爲國庫資產，年化收益可能在 3000 萬至 5000 萬美元之間。但獲取這類收益並非沒有代價。以太坊的質押機制將收益分配給持有者，而非礦工，這意味着公司必須積極部署資本，並進行更加復雜的風險管理。與 MicroStrategy 的高流動性比特幣儲備不同，ETH 質押引入了流動性限制——解除質押通常需要幾天時間，可能在市場劇烈波動時造成資產流動性錯配。此外，更高級的策略，如再質押或基於 DeFi 的收益農業（yield farming），會帶來智能合約和安全性方面的額外風險 Bernstein 指出，財務管理者需要在優化收益的同時，構建具備機構級別托管和風險控制體系的基礎設施。