Phoenix Network 登入 Blast L2：創新雙代幣經濟模型助力衍生品交易

近期，去中心化衍生品協議 Phoenix Network 宣布正式登入某 L2 網路，並推出全新的代幣及經濟模型，爲去中心化衍生品賽道注入新的活力。

5月29日，Phoenix Network 宣布其 PEX 代幣首次發行已結束，15天內便達到發行上限，共籌集 625 枚 ETH，認購金額超240萬美元。如此熱烈的市場反應，凸顯了 Phoenix Network 的獨特魅力。本文將詳細介紹 Phoenix Network 在新網路上的雙代幣經濟模型，包括治理代幣 $PEX 和貢獻值代幣 $WIN。

Phoenix Network 概覽

Phoenix Network 是一個部署在某 L2 網路上的去中心化衍生品交易平台，旨在通過提供高效、安全和透明的永續交易環境，吸引更多用戶參與去中心化金融市場並爲其提供激勵和價值捕獲。Phoenix Network 的雙代幣經濟模型是其重要組成部分。

在去中心化金融市場中，經濟模型對項目的成功至關重要。它不僅決定了項目的代幣分配和激勵機制，還影響着項目的長期發展和市場表現。一個優秀的經濟模型可以吸引更多的投資者和用戶，從而推動項目的快速發展。

治理代幣 PEX

PEX 是 Phoenix Network 的協議治理代幣，最大供應量爲10M枚。PEX 的主要作用是作爲平台治理的投票權，同時也是協議衍生品交易所各類營收的主要價值存儲點。

$PEX 是資產儲備型加密貨幣，所有 $PEX 均由 Phoenix 國庫按0.0002ETH鑄造1枚 PEX，每次鑄造$PEX 協議將收取10%的鑄幣稅。

PEX 的鑄造發行

PEX 的發行歸屬與鑄造過程與 Phoenix Network 的發展歷程密切相關。在項目的早期階段，通過首次去中心化發行進行創世鑄造，數量爲333,333枚 PEX。其中，33,333枚 PEX（10%）作爲鑄幣稅，30萬枚 PEX（90%）用於發放首次發行和添加初始流動性。首次發行價格爲0.0025ETH，上線初始價格爲0.0031ETH，已完成625ETH的募資。

除創世鑄造的 PEX 外，後續增發的 PEX 只能通過債券銷售鑄造。通過銷售LP債券，國庫持有PEX-ETH交易池的100%流動性。

PEX 的鑄幣稅用於協議的技術開發維護、社區節點用戶獎勵以及發展基金。隨着時間推移，早期 PEX 的實際流通量將緩慢增加，但由於其實際供應量受國庫資產價值、PEX價格以及衍生品交易所的頭寸盈利等多種因素影響，中後期將進入通縮階段，其實際流通量將遠低於10M枚。

PEX 的流通

1. PEX 持有者可以通過質押 PEX 按Rebase週期獲得質押收益：

PEX 質押的收益以 sPEX 形式複利增加，可隨時解除質押，但其複利收益並不能立刻獲得，而將在180天按區塊等額釋放，可通過燃燒WIN，加速其釋放速度至最快30天。

2. 用戶也可通過添加 PEX-ETH LP 流動性來購買 LP 債券，獲得國庫鑄造的PEX，當用戶購買LP債券獲得PEX並全額質押，用戶將得到額外5%左右的PEX代幣獎勵。

以上是 PEX 增加流通量的兩種方式，增加的流通量均來自國庫鑄造。

PEX 的銷毀和權益

治理代幣 PEX 與衍生品交易所 PbTrade 之間有着密切的關係。金庫是 PbTrade 上所有交易的短期對手方，而 PEX 是長期對手方，因此PEX具備很強的價值捕獲能力，長週期看，PEX 將處於通縮狀態，PEX 的價格表現也將優於同類產品。

多數情況下，交易者虧損，金庫頭寸盈利的35%存入國庫作爲鑄造 PEX 的儲備金，金庫頭寸盈利的55%用於回購銷毀 PEX。PEX流通量下降，價格抬升。極端情況，當交易者盈利，ETH 的抵押率不足100%時，國庫合約啓用儲備金鑄造 PEX，然後將其賣出以填補金庫 ETH 池的缺口。

代幣對於項目本身的價值捕獲能力決定了該項目代幣經濟設計的成功與否，而衍生品交易所 PbTrade 交易費的25%將反哺 PEX 質押者，即 PEX 質押者除了質押本身收益外也可獲得該部分交易手續費收益。

很多去中心化金融協議的治理代幣和協議本身的價值關聯度弱，治理代幣的價值捕獲能力差，因此價格表現就不理想，但是PEX很好規避這個問題。

貢獻值代幣 WIN

WIN 是 Phoenix Network 的協議貢獻值代幣，理論最大供應量10億枚，主要作用是用於獎勵爲協議用戶的增長做出貢獻的人，同時也可以作爲一種燃燒機制，加速 WIN 質押收益的釋放。

WIN 創世階段將發行1,000,000 枚，將用於特定階段的空投和獎勵，除創世發行的 WIN 外，其他WIN 均由協議鑄造，協議爲 WIN 建立10,000枚 USDB 初始金庫。

WIN 的鑄造增發

WIN 由質押PEX的用戶鑄造，鑄造將消耗USDB，鑄造出的WIN獎勵給爲協議用戶增長做出貢獻的人，鑄造WIN的過程，會使WIN的價格漲。

PEX 質押者要獲得每8小時0.2%的複利高收益，需額外花費質押PEX價值的20%（USDB）鑄造WIN代幣，鑄幣資金進入 USDB 金庫，鑄造出的 WIN，5%作爲協議發展基金，剩餘95%將獎勵給邀請人和節點用戶。

$WIN 鑄幣資金使用率是一個動態變量，初始爲66%，WIN總量每增加500萬枚，使用率降低2%，最低使用率50%，即WIN總量達到4000萬枚時。

新增 WIN 鑄造量=（鑄幣資金∗資金使用率）/WIN價格

WIN價格=USDB金庫總價值/WIN流通量

由於資金使用率的存在，USDB金庫增加速度永遠高於WIN增發的速度，WIN增發量越大，USDB金庫增加速度越快，因此鑄造增發WIN，將使WIN價格越來越高。

WIN 的贖回和燃燒

擁有 WIN 的用戶可通過燃燒 WIN，從而加速質押PEX收益的釋放速度，這個過程由於 WIN 被銷毀，因此燃燒 WIN 加速PEX質押收益釋放，將使 WIN 價格漲。

此外，用戶還可將 WIN 按實時價格從 USDB 金庫贖回USDB，WIN 贖回 USDB 將收取15%贖回稅，贖回稅繼續留存在 USDB 金庫。用戶贖回WIN，WIN總量減少速度高於 USDB 金庫減少速度，因此贖回的過程也將使 WIN 的價格漲。

因此WIN代幣的是一個單邊持續漲的模型，總結起來就是：鑄造WIN，燃燒WIN，WIN贖回USDB均會造成WIN價格不斷漲。WIN模型的優化是 Phoenix Network 遷移到新網路之後的一個重要革新，該機制對於協議啓動，以及後續用戶增長將起到重要作用。

雙幣經濟模型

治理代幣 PEX 和 協議貢獻值代幣 WIN 在Phoenix Network 的經濟模型中扮演着不同的角色，兩者相互依存、相互促進，將共同推動平台的發展和繁榮。具體來說，有以下幾個方面：

1. 爲協議注入資金和流動性：PEX 和 WIN 的鑄造和流通可以爲 Phoenix 國庫、金庫帶來更多的資金和流動性，促進平台的發展和繁榮。

2. 維持平台的穩定和平衡：貢獻值代幣 WIN 的獎勵機制和加速 PEX 質押收益釋放的銷毀機制促進協議正向循環，進而維持平台的穩定和平衡。

3. 提高透明度和公正性：PEX 和 WIN 的鑄造流通完全通過智能合約鏈上執行，公平公正。

小結

Phoenix Network 的雙代幣經濟模型是其去中心化衍生品交易平台的重要組成部分。PEX 和 WIN 兩種代幣在平台經濟中的相互作用和影響，將共同推動平台的發展和繁榮。

PEX 作爲治理代幣，爲平台的治理和發展提供支持，同時也作爲獎勵機制，激勵用戶參與平台的建設和發展。WIN 作爲貢獻值代幣，用於獎勵爲協議用戶的增長做出貢獻的人，同時也可以作爲燃燒機制，加速 PEX 質押收益的釋放。通過 PEX 和 WIN 的相互作用，實現了協議內的經濟平衡，同時也提高了平台的透明度和公正性，保護了用戶的利益和權益。