比特幣或將再次進入牛市

近期結束了北半球的夏季假期後,我前往南半球滑雪度過了兩周時間。大部分時間都在進行野外滑雪,這種活動需要將滑雪皮貼在滑雪板底部向上滑行,到達高處後取下滑雪皮,調整到下坡模式享受粉雪。

一個典型的四到五小時滑雪日由80%的上坡和20%的下坡組成,能量消耗巨大。我的基礎代謝率約3000千卡,加上運動所需能量,每日總消耗超過4000千卡。

由於活動所需能量巨大,全天攝入的食物組合至關重要。我早餐會喫豐盛的碳水化合物、肉類和蔬菜,稱之爲"真正的食物"。爲管理血糖水平,我還會準備一些平時不喫的零食,如士力架和糖漿,每30分鍾攝入一次。

我將週期性的糖分高峯與攝入更長時間燃燒的真正食物搭配,以保持全天表現。這種飲食策略引出了關於貨幣價格與數量相對重要性的討論。貨幣價格就像快速提供能量的糖果,而貨幣數量則如緩慢持久燃燒的真正食物。

上周五的中央銀行會議上,联准会、英格蘭銀行和歐洲央行官員均表示將繼續降低政策利率。風險資產隨即漲,美元走弱。然而,這可能會減少這些貨幣與日元的利差,重新引發日元套利交易風險。

美元對日元隨即下跌1.44%,這符合預期,因美元利率下降而日元利率持平或上升,預計利差將縮小。未來幾個月將是關鍵時期,在此期間需密切關注貨幣政策變化及其影響。

如果主要經濟體的降息導致日元升值,市場可能會出現負面反應。考慮到以日元融資的全球金融資產規模,日元快速升值可能會抵消降息帶來的好處。各國央行或需進一步放寬政策並擴大資產負債表,以應對日元升值的影響。

從經濟角度看,联准会本應加息而非降息。自2020年以來,美國CPI漲22%,联准会資產負債表增加超3萬億美元。美國政府赤字創紀錄,部分原因是債務成本尚未高到迫使政府提高稅收或削減開支。

如果联准会真要維護美元信心,應該加息以抑制經濟過熱。但美國作爲高度金融化的經濟體,需要資產價格持續漲來維持民衆的富裕感。因此,即便經濟狀況良好,联准会仍可能被迫降息以支撐市場。

美國財政部近期大量發行國庫券,從联准会逆回購計劃中抽走資金注入更廣泛市場,推動了股市漲。以實物貨幣如黃金和比特幣計價,標普500指數實際回報有限甚至爲負。

鲍尔以就業數據修正爲由降息,但這可能只是一個政治借口。拜登政府面臨選舉壓力,需要維持股市漲,因此不惜動用各種貨幣政策工具。

日元升值可能抵消降息帶來的短期刺激。如果日元持續走強,联准会可能被迫停止量化緊縮,甚至重啓量化寬松。耶倫也可能通過發行更多國債增加美元流動性。

總的來說,當前法定貨幣流動性環境有利於加密貨幣。全球央行降息、美國財政刺激、日本央行對匯率的關注等因素都可能推動比特幣等資產漲。雖然股市前景存在分歧,但對於供給有限的比特幣而言,更多貨幣供應意味着價格漲的可能性更大。