2024美國大選對資產價格的影響及選舉相關交易邏輯分析

一、大選概況

2024年美國總統大選的初步徵程已經開啓。6月底的首場辯論中,一位候選人表現出色,而另一位則引發了選民對其能力的擔憂。辯論後,前者的支持率顯著提升。目前在北卡羅萊納、亞利桑那州等7個關鍵搖擺州,該候選人都處於領先地位。

未來競選進程中有三個關鍵時間節點值得關注:

1. 兩黨全國代表大會:分別於2024年7月和8月舉行,將選出各自的總統和副總統候選人。

2. 第二輪候選人辯論:定於2024年9月10日。

3. 正式投票日:2024年11月5日。

二、主要政策差異

兩位候選人在基建、貿易、外交等多個方面立場相近,但在財稅、移民和能源產業政策上存在明顯分歧。

1. 財稅政策

一位候選人主張將企業所得稅從21%降至15%,而另一位則提出"平衡法案",擬將企業稅率提高到28%,同時繼續減免學生貸款。前者的減稅幅度低於上一任期,預計對經濟的提振作用相對有限。

2. 移民政策

相較於現任政府的溫和立場,另一位候選人傾向於收緊移民政策,但對高技能人才的限制可能會相對放寬。這種政策轉向可能會影響經濟增長動能,並推高工資水平。

3. 產業政策

在能源領域,兩人立場存在較大分歧。一方主張回歸傳統能源,增加化石燃料開發;另一方則支持繼續推進清潔能源發展。前者可能取消新能源車和電池的補貼政策。

4. 貿易政策

兩位候選人都傾向於高關稅政策,這可能推高進口成本和商品價格,不利於通脹回落。其中一位的政策更爲激進,提出對進口商品普遍加徵10%關稅,對某些國家的產品甚至可能徵收60%以上的額外關稅。

三、大選年資產價格的一般特徵

從全年來看,大選年的市場整體表現與利率變化幅度並不特別。但按季度和月份分析,存在一些規律:

• 大選前期(主要是第三季度),利率變化幅度通常較小,但資產價格波動性增加。

• 與非大選年相比,大選年10月的股市表現往往較弱。

四、歷史回顧:2016年大選後的市場反應

2016年11月9日,當時的選舉結果出人意料,引發了所謂的"Trump Trade"。具體表現爲:

• 美債收益率先升後降
• 黃金價格先跌後漲
• 股市普遍漲
• 加密貨幣也有不錯表現

值得注意的是,本輪相關交易預期已提前顯現。首場辯論後,市場對某位候選人勝選的預期明顯增強,10年期美債收益率隨即上升至4.5%左右。

五、總結

美國大選對市場的影響主要體現在以下幾點:

1. 大選本身並不必然帶來市場漲。

2. 大選年10月前後,市場波動性增加,存在下行風險。

3. 基於選舉結果的交易策略可能包括:對通脹和利率下行保持謹慎;預期黃金可能承壓;股市可能漲,但幅度或許不及上次;加密貨幣可能跟隨股市走勢,長期看或許會有獨立表現。