股票上鏈的兩種模式：xStocks的開放生態與Robinhood的合規閉環

近期，股票上鏈成爲了區塊鏈社區的熱門話題，其中以Backed支持的xStocks和Robinhood的模式最爲引人注目。這兩種模式各有特點：xStocks展現了更高的開放性和可組合性，普通用戶可以在鏈上自由交易；而Robinhood則在嚴格遵守合規要求的基礎上，僅向監管明確的歐盟區交易所用戶開放，且不允許轉移到非合規地址。讓我們通過一系列數據來深入了解這兩種模式的特點。

xStocks模式分析

交易情況

xStocks目前支持61種股票，其中10支已在鏈上產生交易量。截至7月2日，SPY、TSLA、CRCL、MSTR和NVDA的累計交易量已超過100萬美元。此外，AAPL、GOOGL、QQQ、META和AMZN也出現了用戶交易。

在得到某些交易平台的支持後，xStocks的交易量顯著增長。7月1日，交易量達到664.1萬美元，交易用戶超過6500人，交易筆數超過1.78萬筆。當日TSLA、SPY和CRCL的單日交易量均超過100萬美元。

代幣發行機制

xStocks採用1枚代幣錨定1股股票的機制。專業投資者或合規投資者可申請Backed Account，通過Backed購買股票。Backed會協助這些一級投資者在券商處購買股票，然後將股票托管在第三方機構，並通過xStocks將購買的股票數量鑄造成相應數量的代幣返還給一級投資者。擁有Backed Account的一級投資者可隨時發行和贖回股票代幣。

流動性來源

股票代幣的流動性主要依賴於交易平台的做市商。xStocks與交易平台合作不僅提供了股票代幣的分發渠道，還讓交易平台成爲一級發行的一環，利用交易平台的做市商資源提供更好的流動性。

爲了進一步提高流動性，xStocks計劃與公鏈和主流去中心化交易所合作，使用第三方協議代幣來激勵和引導散戶提供股票代幣流動性。目前，xStocks正在與Solana上的去中心化金融協議合作，包括某DEX聚合器和借貸協議。

Robinhood模式分析

代幣部署情況

Robinhood選擇在Arbitrum上發行其股票代幣，已部署了213種股票代幣，總成本僅爲5.35美元，平均每個代幣的部署成本僅爲0.03美元。低廉的手續費是Robinhood選擇Arbitrum的重要因素之一。

非上市公司股票代幣

Robinhood宣布將推出全球首批非上市公司股票代幣，包括OpenAI和SpaceX代幣。這一舉措可能使加密貨幣用戶比傳統股票市場投資者更早接觸到即將上市的公司股票。目前，Robinhood已鑄造了2,309枚OpenAI代幣。

合規性設計

Robinhood的股票代幣合約內嵌了合規要求。每次轉帳都需要檢查經過批準的錢包註冊表（KYC/AML）。這些代幣可能無法與去中心化金融進行交互，但具有分發功能的中心化金融平台可能會受益。即使是歐盟用戶在鏈上購買股票，也無法將股票代幣轉移至其他非註冊名單地址。

即將上線的股票代幣

除了OpenAI外，Robinhood相關地址已經爲79個部署的股票代幣設置了元數據，包括Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStop等股票，以及Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income Strategy等ETF。部分已設置元數據的股票代幣已進行了少量鑄造。

總的來說，xStocks和Robinhood代表了股票上鏈的兩種不同路徑：一種追求開放性和可組合性，另一種則嚴格遵守合規要求。這兩種模式各有優勢，將在未來的發展中繼續優化和完善。